《金融理论与实践》第三讲讲课提纲.docVIP

第三讲 货币政策 一、货币政策的含义和特性 （一）货币政策的含义 货币政策，是指中央银行用以调控货币供求关系，进而影响经济运行过程的各种措施。 （二）货币政策的特性 货币政策首先是一种宏观经济政策。其次，侧重总量调控的政策。第三，以需求调控为主的政策。 二、货币政策目标 货币政策的目标分为最终目标和中介目标。 （一）货币政策的最终目标 货币政策的最终目标是长期的、非数量化的目标, 与整个宏观经济管理的总体目标相一致。货币政策的最终目标包括物价稳定、充分就业、经济增长、国际收支平衡四大目标。 （二）货币政策的中介目标 1.中介目标的选择标准 （1）可测性，即指标的变化能够被及时、准确地测量到。 （2）可控性，即指标的变化能够被有效控制。 （3）相关性，即指标的变化与货币政策最终目标的实现情况关联度高。 2.中介目标的种类 （1）基础货币 基础货币是具有使货币总量成倍扩张或成倍收缩能力的货币，由流通中的现金与商业银行拥有的存款准备金构成。 根据国际货币基金组织《货币与金融统计手册》(2000年版)的定义，基础货币是指银行持有的货币(库存现金)和银行外的货币(流通中的现金)，以及银行与非银行在货币当局的存款。 （2）利率 把利率作为货币政策中介目标的主要原因:一是利率变化可以比较灵敏地反映出货币资金供给与需求的变化,利率是信贷成本的可靠指标。二是利率属于中央银行可以随时观察到,并通过货币政策工具施加影响或控制的金融变量。三是利率与经济活动的关联性强。 （3）货币供应量 把货币供应量作为货币政策中介目标,首先是因为货币供应量具有较强的可测性。其次，货币供应量可控性较强。最后，货币供应量与货币政策最终目标的关联度高。 货币供应量的层次划分：M0、 M1、 M2、M3。 《中国人民银行货币供应量统计和公布暂行办法》对M0、 M1、 M2、M3的解释是： Ｍ0：流通中现金（货币供应量统计的机构范围之外的现金发行） Ｍ1：Ｍ0＋企业存款（企业存款扣除单位定期存款和自筹基建存款）＋机关团体部队存款＋农村存款＋信用卡类存款（个人持有） Ｍ2：Ｍ1＋城乡居民储蓄存款＋企业存款中具有定期性质的存款（单位定期存款和自筹基建存款）＋外币存款＋信托类存款 Ｍ3：Ｍ2＋金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存单等 1993年底中国人民银行制定的金融改革规划明确提出,中国的货币政策将以货币供应量为中介目标；1996年中国人民银行正式把货币供应量M1作为货币政策的中介目标，M0和M2为观测目标。 （三）货币政策调控的基本依据 1、经济运行情况 2、货币流通规律 三、货币政策工具 （一）存款准备金率 存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。前者是金融机构必须按规定把吸收到的存款缴存到中央银行的一部分存款；后者是金融机构自愿存放在中央银行，用于满足支付清算、头寸调拨需要或作为资产运用的备用资金。 法定存款准备金占存款的比例称为法定存款准备金率。法定存款准备金率（一般简称为存款准备金率）是中央银行调控货币的重要工具。 1.存款准备金制度的主要内容 按存款的类别规定准备金比率；按银行规模、经营环境规定存款准备金比率；对商业银行库存现金抵充法定存款准备金的规定；法定存款准备金率调整幅度；准备金中现金和存款的比例；准备金以外的准备； 2．存款准备金率的作用特点 （1）存款准备金率是调控信用规模的强有力的工具 （2）存款准备金率作为货币政策工具的局限性是：缺乏足够的弹性；作用力度偏大；会对各类、各地区银行产生不一致的影响。 3.我国的存款准备金制度 1984年中国人民银行开始实行存款准备金制度。 随着我国金融体制的不断改革，特别是贷款限额制度取消以后，存款准备金率作为货币政策工具的调控作用得到强化。 （二）再贴现 再贴现是指商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期票据向中央银行的转让。 1.再贴现的调控作用 再贴现作为一种货币政策工具，包括两方面内容:一是再贴现率的调整；二是规定贴现票据的资格。前者主要是影响商业银行的准备金及社会的资金需求,后者主要是影响商业银行及全社会的资金投向。 2.再贴现作为货币政策工具的局限性是：中央银行在使用这一工具时不能完全处于主动地位；操作难度大，容易出现顺周期调节。 3.我国的再贴现政策 1986年中国人民银行颁布了《中国人民银行再贴现试行办法》,正式开办对专业银行贴现票据的再贴现业务。 （三）公开市场业务 公开市场业务是指中央银行为实现金融调控目标而在公开市场上买进或卖出有价证券的市场操作。 1.公开市场业务的调控作用 公开市场业务作为货币政策工具发挥调控作用的机理是：中央银行在公开市场上买进或卖出有价证券，会引起货币投放或回笼，进而引起货币供应