财务管理 教学课件 作者 马红光 第五章 项目投资.pptVIP

第五章 项目投资 本章主要内容 第一节 项目投资概述 第二节 项目投资的决策评价 第三节 项目投资的风险分析 第一节 项目投资概述 投资是指企业为了获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 企业的投资可以划分为 按介入程度分为直接投资和间接投资 按投入领域分为实物投资和证券投资 按投入方向分为对内投资和对外投资 按时间长短可分为短期投资和长期投资 项目投资的内容与方式 项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目相关的长期投资行为。 项目投资的类型 新建项目：以新增生产能力为目的的投资项目，属于扩大再生产的范畴。 单纯固定资产投资项目 完整工业投资项目 更新改造项目，是指以改善生产能力为目的的投资项目，属于简单再生产的范畴。 项目投资的内容 建设期资本化利息 固定资产投资 项目总投资 建设投资 无形资产投资 原始投资 其他资产投资 流动资金投资 项目投资的期间 项目投资的期间是指项目的生命周期，即从投资建设项目开始一直到项目最终清理结束的整个过程的全部时间，包括建设期和经营期。 项目投资的特点 投资数额巨大 影响时间长 发生频率较低 变现能力较差 投资风险大 项目投资的程序 选择投资机会 拟定项目建议书 进行可行性研究 编制项目设计任务书 投资项目的评估和评价 执行投资项目 投资项目的再评估 第二节 项目投资的决策评价 现金流量是指企业的某一投资项目所引起的现金支出和现金收入的增加数额。 “现金”不仅包括各种货币资金，而且还包括投入该项目的企业现有的各种非货币资源的变现价值。 现金流量的作用 现金流量不易人为操纵 现金流量是企业关注的真正焦点 现金流量有利于科学地考虑时间价值 现金流量的内容 现金流出量（COF） 建设投资：一般包括固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资。 流动资金投资：也称流动资金垫支或营运资金投资。 付现成本：也称经营成本，是指经营期内为满足正常生产经营而动用的显示为货币资金支付的成本费用，它是项目经营期的主要现金流出量项目。 各项税款 其他现金流出 现金流量的内容 现金流入量（CIF） 营业收入：项目投产后每年实现的全部销售收入 回收固定资产残值：项目的固定资产在终结日报废清理时所收回的价值。 回收流动资金：是指项目在终结时，因不再发生新的替代投资而收回最初垫支的全部流动资金。 原有资产的变价收入：更新改造项目因处理旧厂房、设备等资产而发生的一些收入。 其他现金流入 现金流量的内容 现金净流量（NCF） NCF=CIF－COF 建设期现金净流量 现金流出量主要是建设投资和流动资金投资 现金流入量主要是原有资产的变价收入等。 经营期现金净流量 现金流出量主要是付现成本和交纳的税金 现金流入量主要是营业收入等 现金流量的内容 经营期现金净流量 NCFt =CIFt－COFt =营业收入－付现成本－所得税 =营业收入－（成本－折旧）－所得税 =营业收入－成本－所得税＋折旧 =净利润＋折旧 终结现金净流量 一般包括原有固定资产的变价收入、回收的流动资金和停止使用土地的转让费等。 现金流量的测算 现金流量测算的假设 财务可行性评价假设 折旧年限与经营期互相一致假设 时点指标假设：所涉及的现金流量均按照时点指标进行处理，且都认为是发生的年末。 产销平衡 现金流量测算应注意的问题 区分相关成本与不相关成本 重视机会成本 充分考虑投资项目对其它部门的影响 实例 企业的一台闲置设备，账面价值10万元。现企业欲投资一个项目需要该设备，此时的重置价值6万元，则项目投资决策应考虑的相关成本是多少？ 企业在3年前100万元购入一块土地，现在准备在此建设生产线，该土地的目前市价为370万元。在项目投资决策时，需要考虑的机会成本是多少？ 项目投资的财务评价方法 静态评价指标 投资收益率 投资回收期 动态评价指标 净现值（NPV） 净现值率（NPVR） 现值指数(PI) 内部收益率（IRR） 投资收益