从定期报告披露时间看我国上市公司信息披露的时间偏好.pdfVIP

维普资讯 证券交易与上市公司 公司信息披露的时间偏好 宏 霞 孙 志杰 监督管理机构和证券交易所报送临时报告，并予公告，说明 事件的起因、目前的状态和可能产生的法律后果”。可知临时 报告是一 不定期行为．重大事件的发生是报告的前提。因 此．本文主要从定期报告的视角考察我国上市公司信息披露 的时间偏好问题 定期报告主要包括年度报告(以下简称年报)、中期报告 (以下简称半年报)和季度报告(以下简称季报)。有些国家定 摘 要：完善的上市公司信息披露是证券市场投资者决 期报告还包括月度报告。根据张瑞彬(2002)的研究，从定期 策的基础．也是证券市场实现资源优化配置的前提 本文以 报告的内容上看．每个证券市场都有报送年报的要求：英国 定期报告披露时间为视角．考察我国上市公司信息披露的时 证券市场、日本东京交易所主板市场、德国主板市场及香港 间偏好．分析了我国证券市场信息披露的及时性问题．并从 主板市场在报送半年报后．没有关于季度报告的要求：美国 制度设计上提出改进建议 证券市场、德国新市场、香港创业板市场要求报送每一个财 关键词：上市公司 信息披露 时间偏好 及时性 政年度前三个季度的季报．因此不必再报送半年报：只有 日 信息披露制度是一个高度市场化的证券市场的重要组 本的Mothers市场、法国的新市场、台湾柜台买卖中心和中国 成部分 我国证券市场自上世纪90年代初上海证券交易所和 内地主板市场既要求报告半年报．又要求报送季报：对于月 深圳证券交易所成立以来．发展迅速．但也面临着一定的问 度报告．除了台湾柜台买卖中心有要求外，其他国家的证券 题。就信息披露而言，主要是披露不够充分、信息失真、伪造 市场均没有要求 粉饰会计报表。2006年1月1日开始实施的新 证《券法》第六十 接下来主要考察定期报告披露的时间性要求 从年报 三条规定，“发行人、上市公司依法披露的信息．必须真实、准 看，最长的是英国和法国的180天，最短的是90天，而我国的 确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”。国内 是四个月，合120天，处于中等要求；从半年报看，最短的是台 学者对此多有关注，就这些问题存在的原因、影响及制度改 湾，只有60天时间，最长的是英国和法国的120天，而我国的 进等进行了深入的研究 信息的时效性要求其披露必须及 时，本文拟通过收集我国上市公司定期报告披露的时间信 是两个月，接近最短时间的国家：从季