基于EVA的新型杜邦财务体系的探究.pdfVIP

2013年第4期 九江学院学报 (社会科学版) (总第 171期) No，4，2013 JoumMofJi~iangUnive~ity(SociMScienceEdition) (WinNO171) 基于 EVA的新型杜邦财务体系的探究 王 杉 (华南理工大学工商管理学院 广东广t,11 510640) 摘要：本文运用现代管理理论与财务理论，在杜邦财务分析体系中引入EVA指标，构建 基于EVA的新型杜邦财务分析体系，并结合实例对传统杜邦财务分析体系和基于EVA的 新型杜邦财务分析体系进行比较分析，从财务及管理角度对新型杜邦财务分析体系进行评 价，分析其可行性与可操作性。为企业更好的实现战略 目标、信息使用者获取更好的信息找 寻新思路。 关键词：杜邦分析 经济增加值 (EVA) 财务分析 中图分类号：F230 文献标识码：A 文章编号：1673—4580(2013)04—0126一(03) 从评价企业绩效最具代表性、综合性的指标 已弊端显露。而在银广夏事件中，正是由于传统 — — 权益净利率出发，杜邦财务分析体系层层分 杜邦财务分析体系的相关指标，不断扭曲了其财 解了企业的生产要素，形成完整的指标体系，通 务恶化的事实真相，为其财务造假起到了推波助 过并满足财务分析进行绩效评价的需要，较广泛 澜的作用。说明现行的传统杜邦财务分析体系中 地应用在我国上市公司中。但是近些年来，随着 作为考核企业业绩指标的净利润极易被人为操作， 全球经济一体化和资本市场的进一步发展，以权 从而使得考核评价结果扭曲，无法真实的反映企 益净利率作为引导经营者的风向标 已不合时宜， 业的经营状况。而且，近年来，随着全球经济一 现行杜邦财务分析体系因其分析基础只局限于利 体化和资本市场的进一步发展，以权益净利率作 润及收入开始逐渐暴露 出弊端。而经济增加值 为引导经营者的风向标以不合时宜，现行杜邦财 (EVA)指标既可以用于企业整体的业绩衡量，也 务分析体系因其分析基础只局限于利润及收入开 可用于业务单元的考核和观察，实现股东价值的 始逐渐暴露出弊端，不少专家认为其无法准确、 最大化与企业业务单元业绩评价的统一。因此， 全面地判断企业的收益质量、获利能力及偿债能 在杜邦财务分析体系中引入 EVA指标，构建基于 力。 EVA的新型杜邦财务分析体系，能更真实地反映 因此，对传统杜邦财务分析体系的改进迫在 经营者通过生产经营创造的新增股东的价值，维 眉睫。而EVA指标从股东的角度重新定义企业利 护所有者利益 。 润，综合考量资本的使用效率，更为全面、真实 目前我国企业基本都采用杜邦财务分析法评 地反映企业的经营业绩和为股东创造价值的能力， 价公司赢利能力和股东权益回报水平。杜邦财务 它全面考虑了企业资金成本的因素，能真正反映 分析法作为重要的财务分析法，对于我国企业的 出企业的增值能力。而基于 EVA的EVA管理体 发展和经营业绩评价有着重要的意义。 系则能够更加真实、更加完整地评价企业的价值， 一 、 研究背景 能够准确的反映管理者为股东创造的价值。 传统杜邦财务分析体系中，利润指标在其中 故而，从财务管理的角度 出发，构建基于 起到了承上启下的连接作用。然而，利润指标提 EVA的新型杜邦财务分析体系，并进行实证分析， 供的财务信息却远远弱于现金净流量，特别是在 证实其可操作性