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ValueEngineering · 13 · !_!‘ !，_! 紫 艘 基于价值的杠杆ETF的风险分析 RiskAnalysisBasedontheValueofLeveragedETF 李霄LiXiao (天津大学管理与经济学部，天津 300072) (DepartmentofManagementandEconomics，TianjinUniversity，Tianjin300072，China) 摘要：杠杆ETF(LevemgedETF)是国外成熟市场近年来推出各类创新型基金产品的一种，而且得到了市场的认可。本文宗旨在研究杠杆 ETF的价值的基础上研究他的风险，为在我国探讨移植杠杆ETF提供借鉴。 Abstract：LeveragedETFisakindofvariousinnovativefundproductsintroducedbytheabroadmaturemarketinrecentyears，andhasrecognized bvthemarket．ThispaperwantstostudytheriskofLeveragedETFbasedonthestudyofitsvaluetoprovideareferenceforthetransplantationof LeveragedETF inChina． 关键词：杠杆ETF；价值；期望收益；风险 Keywords：LeveragedETF；value；expectedreturn；risk 中图分类号：F83 文献标识码 ：A 文章编号：1006-4311(2011)24—0013—02 0 引言 金的风险。这个建立过程使我们了解杠杆ETF的收益分布。本文得 杠杆ETF已经是全世界金融领域争论的话题。本文通过利用 到，k倍杠杆ETF不能得到k倍ETF基金的收益，而且k倍杠杆ETF ETF的动态组合和现金账户建立一个杠杆 ETF来阐述杠杆ETF基 的收益是路径依赖的。它取决于ETF的有效性和现金等价物的利息。 在衍生市场，k倍杠杆可以是正的也可以是负的。当杠杆是负 作者简介：李霄(1987一)，女，河北衡水人，研究生，硕士，研究方向为金融工程。 的时，杠杆 ETF基金叫反向ETF。为了简便，本文使用杠杆ETF的 和标准是不同的。 表 3SERVQUAL模型内容 这一模型只是对感知价格和感知质量的测评与分析 ，顾客价值 评价指标 说 明 图又是根据对这两个指标的测评数据所绘制。然而，目前在许多行 可感知性 代表实际的设施、设备、员工及外在宣传材料等可以为顾客直接接触 业中，比如家电和 日用消费品，竞争品牌之间的价格和质量差别越 和察觉的特征 来越小甚至趋于一致，Gale的价值分析模型很难应用。另外，这一模 可靠性 代表企业可靠并准确地执行已经承诺的服务的能力 型的最大不足是仅仅测评品牌提供给顾客的功能性价值 ，而没有考 响应性 代表企业协助顾客并迅速地提供服务的能力 确实性 代表员工的知识、礼貌以及传达信任与信心的能力 虑情感性价值。现在，情感消费已经成为一种潮流，顾客 日益注重品 牌赋予其心理上的感受，品牌的情感价值在顾客购买决策中