基于企业层面数据的模糊综合评价.pdfVIP

至 上!垒 星 垦 旦!蔓 垦 经堕窒 。 基于企业层面数据的模糊综合评价 ◆黎 轲 陈 岩 摘要：传统研究通过考察 东道国因素评估其政治风险程度。但是，这种研究方法却不能 解释发展 中国家在高政治风险国家积极进行的对外投资现象。有鉴于此，本文从国际生产折衷 理论 出发 ，综合考察母 国与东道 国因素，采用模糊综合评价方法建立了对外直接投资政治风险 评价体系。文章利用该指标体系进行 了母国为中国和美国，东道国为俄罗斯的政治风险分析评 价。实证研究表明：中国 (相对美国而言)具有相对政治风险优势；当前在投资领域中，投资 条件相对落后的企业可以培养其相对政治风险优势进而适应高政治风险环境。 关键词：政治风险；制度距离；模糊综合评价；国际生产折衷理论 为东道国的政治风险会阻碍其吸引投资，因为高政治风 一 、 引言 险反映了东道国较低的制度质量，高政治风险能引发政 中国的对外直接投资 (OutwardForeignDirect 治动荡，使企业投资成本上升，降低管理效率，使得投 Investment，以下简称ODI)增长迅速 ，截止2011年 资的收益下降，高政治风险还会对东道国的国家发展造 底，中国ODI存量达~U4247．8亿美元 ，分布在全球177个 成负面影响，使得东道国的投资环境恶化 J【Ⅱ。Cheung 国家 (地区)。2011年中国ODI流量达到746．5亿美元， ~Qian[3认为由于东道国政治风险的存在，使得母国投 排名位居世界第六 ，在发展中国家中排名第一。与此同 资存在潜在的投资风险，投资具有波动性。此外，学者 时，经济全球化和世界政治格局的动荡，带来宏观经营 还对政治风险的评估和测度进行了大量研究 ，采用判别 环境的改变，给中国ODI企业的海外投资带来了深刻影 分析 、因素分析、主成分分析和逻辑分析等方法对政治 响。~N2005年中海油被迫放弃收购美国优尼科公司、 风险建立了评估体系。但这些研究都仅仅考虑了东道国 2009年中国铝业收购澳大利亚力拓公司失败、2011年北 因素，忽视了由于不同母国企业 自身的差异造成东道国 非动乱和利比亚战争等 ，这些事件给中国海外投资蒙上 政治风险对企业影响的不同。 了阴影 ，给中国企业跨国经营敲响了警钟，表明政治风 学者还就政治风险对ODI的影响机制进行了大量研 险已经成为跨国经营无法回避的影响因素。MIGA2009 究，郭苏文和黄汉民 研究发现影n~ODI区位分布的一 年对全球300家跨国公司的一项调查显示 ，限制跨国公 个重要因素是东道国和母国之间的差异，差异越大则母 司向新兴市场投资的主要约束条件中，排在首位的就 国与东道国之间的陌生感越大，跨国公司外部环境的不 是政治风险 ，且未来3年其重要性将持续上升。由此可 确定性也就越大，面对差异企业需要去花费额外成本去 见 ，政治风险对新兴经济体海外投资有着巨大的负面影 熟悉当地市场环境，这些成本会降低跨国公司对东道国 响，需要得到足够的重视。 进行直接投资的可能性与频度。当母国企业进入东道国 我们注意到，当前的国际对外投资领域出现了一些 进行投资时，必须面对和克服两国之间的差异，因为距 有趣的现象：不同母国企业在投资相同的东道国时，东 离会造成危险、产生限制和提高成本 ，距离越大则企业 道国政治风险对各国企业的影响呈现差异。如在政治风 在东道国背负的 “外来者义务”越大，造成经营成本和 险很高的俄罗斯，西方国家进行投资的热情冷淡，但中 风险上升。 国企业却进行了大量投资，投资热情 日益高涨。是什么 现有文献就政治风险与ODI的相互关系做了大量研 造成了这种现象?为什么像