后危机时代信用评级行业的监管趋势及启示.pdfVIP

2011 年10 月 国内外信用等级分布规律比较分析及启示 专题报告 2011 年第4 期 总第4 期 研究开发部 评级标准体现评级机构对信用等级代表的风险水平的政策 陈代娣 把握程度。通过研究建立一套科学准确的评级标准体系，不仅 电话：010 有利于树立评级机构良好的市场形象，更有助于增强评级机构 邮件：chendaidi@.c 的公信力。信用等级分布是评级标准执行结果的具体体现，本 杨勤宇 文介绍了国内外债券市场信用等级分布情况，分析了造成这种 电话：010 信用等级分布规律的内在原因，并结合目前中国债券市场的具 邮件：yangqinyu@ 体情况，分析了制定评级标准需要参考的相关因素，旨在为中 朱雯杰 债资信评级标准的制定提供支持。 一、国内外债券市场信用等级分布情况比较 电话：010 通过了解国内外债券市场的等级分布情况，可以为公司制 邮件：zhuwenjie@ 定自己的评级标准提供有用的参考和借鉴，因此本文首先对当 前国内外债券市场的等级分布情况加以介绍。 客户服务部 （一）国外债券市场等级分布情况 唐 益 一般来说，信用等级分布特点主要体现在级别范围、等级 电话：010 中枢、分布形态等三个方面。级别范围反映级别从高到低的覆 邮件：tangyi@ 盖区间；等级中枢反映级别整体的平均水平；分布形态反映级 别围绕等级中枢如何分布。按照上述三个方面，国外债券市场 中债资信评估有限责任公司是国内首家 可以大致划分为两种类型：一类以美欧为代表，另一类以日韩 采用投资人付费业务模式的新型信用评 为代表。 级公司。中债资信将采用“为投资人服 美欧债券市场是在自由市场经济条件下逐步形成，基础制 务、由投资人付费”的营运模式，并按 度框架完备，投资者成熟度较高，发行主体和债券产品多样化 照独立、客观、公正的原则为投资人提 程度较高。体现在等级分布上，欧美信用债级别分布范围较大， 供债券再评级、双评级等服务。 基本涵盖AAA 到CCC 的全部级别；等级中枢以A 和BBB 居多； 分布形态以等级中枢为中心呈正态分布。统计资料显示，截至 ① ② 公司网站： 2010 年末，美国 、英国 存续期内非金融企业的信用等级分布 电 话：010 较为相似，级别均分布于 AAA 至 CCC 之间，并呈现以 BBB、B 地 址：北京市西城区金融大街28 号 级别为评级中枢的双峰正态分布；加拿大债券市场信用级别分 ③ 院盈泰中心2 号楼6 层 布于AAA 至CCC 之间，以A-、BBB+、BBB 为中枢级别 ，呈正 ①美国存续期内投资级债务融资工具共5261 支，合计19960 亿美元；投机级债务融资工具共2917 支，合计 9559 亿