金融学 课件及8套模拟试题 辛波 第十三章 货币政策与宏观调控.pptVIP

第十三章 货币政策与宏观调控 掌握货币政策的内涵、主要操作工具和目标 理解货币政策传导机制及相关理论 了解货币政策有效性的含义及影响因素 结合所学知识来分析我国的货币政策与宏观经济的特点 第十三章 货币政策与宏观调控 第一节 货币政策的内涵、目标及工具 第二节 货币政策的传导机制 第三节 货币政策的有效性 第一节 货币政策的内涵、 目标及工具 货币政策是中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用量的方针、政策、措施的总称。 其构成要素主要有货币政策目标、实现目标所运用的政策工具和预期达到的政策效果等。 一、货币政策的内涵与特征 从广义上讲，货币政策包括政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币供给数量的一切措施。 狭义的货币政策主要是研究货币的发行与调控，货币量与产出、收入、价格、国际收支等宏观经济变量的相互联系与相互影响，并围绕这些经济联系与影响制定一系列的政策措施。 一般来说，货币政策具有以下基本特征： 1.货币政策是宏观经济政策 2.货币政策是调节社会总需求的政策 3.货币政策主要是间接调控政策 4.货币政策是长期连续的经济政策 二、货币政策的最终目标 在理论上，一般将货币政策目标认定为四大目标，即稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡，它反映了社会经济对货币政策的客观要求。 货币政策的最终目标之间既有统一的一面，又有矛盾的一面。 物价稳定与充分就业之间存在一种此高彼低的交替关系; 物价稳定与经济增长之间也存在矛盾; 物价稳定与国际收支平衡之间也存在矛盾; 经济增长与国际收支平衡之间也存在矛盾. 三、货币政策的中间目标 （一）货币政策中间目标的选择标准 相关性 可观测性 可控性 （二）理论上可供选择的中间目标 * 不足： (1)与汇率和货币供应量目标安排相比，不易由货币当局控制； (2) 通胀率目标安排不能对公众和市场提供一个货币政策状况的即时信号； (3)通胀率目标安排对实际经济的影响不明确 三、货币政策工具 （一）一般性政策工具 2.再贴现政策 3.公开市场业务 二、选择性货币政策工具 （一）消费者信用控制 （三）直接信用控制 第二节 货币政策的传导机制 一、货币政策传导机制的涵义 二、西方货币政策传导机制理论 （一）传统的货币政策传导机制理论 1.休谟的理论 虽然利率水平会随着货币数量的增加而降低，但利率的降低能刺激企业投资并由此导致产出增加，而产出的增加又会引致利率水平的上升直至回复到原来的水平甚至更高。因此货币数量的增加最终只能影响物价水平，而不会影响利率和产出。 凯恩斯的货币政策传导机制表述如下： 3.货币主义学派的理论 货币学派的货币政策传导机制： 4.托宾的理论 5. 莫迪利安尼的理论　 其货币政策传导过程为： （二）货币政策传导机制理论的新发展 2.信用传导渠道理论 3.开放经济条件下的汇率渠道理论 三、货币传导机制的一般模式 四、货币传导机制的启示 货币政策传导途径一般有三个基本环节，其顺序是： （1）从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场 （2）从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体 （3）从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量，包括总支出量、总产出量、物价、就业等 第三节 货币政策的有效性 一、货币政策有效性的涵义 货币政策有效性的理论分析基本上可以划分为以下三个层次： （1）货币政策对于实体经济到底有没有影响？ （2）货币（政策）是如何影响真实经济变量的？ （3）货币当局（中央银行）如何选择和实施适当的货币政策，才能实现宏观经济目标？ 二、西方关于货币政策有效性的理论 大致可以分为“货币政策有效”和“货币政策无效”两种对立的观点。 三、货币政策有效性分析的方法 目前，对货币政策有效性的实证分析主要有三种方法： 叙述分析法 复杂的结构模型方法 VAR模型（向量自回归模型）及弱外生性检验（weak exogeneity test）分析 四、影响货币政策有效性的因素分析 (一)内在影响因素 (二)外部环境因素 1.时滞 2.货币流通速度 对于货币流通速度的一个相当小的变动，如果政策制定者未能预料到或在估算这个变动幅度时出现小的误差，都可能使货币政策的效果受到严重影响，甚至可能使本来正确的政策走向反面。 3.社会政治团体的利益 一般来讲，高经济增长和低失业会给执政党带