从网络金融看金融改革新趋势.pdfVIP

专家讲坛 。 局中，商家扩展业务所需的资金需要向银 贷款也没有太多选择余地。2001～2013年 之中。在美欧等经济体，网上商品交易中的 行 申请 ，银行贷款既需要充足的抵押物，还 的 13年间，我国债券余额规模增长了10 支付结算主要 由各种信用卡公司 (如维萨、 延时甚多，给商家带来诸多不利。另外，由 倍左右，但金融脱媒现象并没有因此变得 万事达等)实现，它们并没有发展出像我国 于缺乏客户信息和难 以向这些客户提供专 突出，实体企业资金紧缺和资金错配的状 如此多的网上第三方支付机构，更没有因出 门的服务，使得各个商家迄今难有 自己稳 况也没有因此缓解。主要成因在于，我国的 现几家第三方支付现象就引致 “颠覆”金融 定的客户群 ，也很难根据特定客户的特色 各类公司债券主要向金融机构发售 ，由此， 体系的轩然大波。 需求，量身打造商业服务和提供特色服务。 直接金融工具转变为间接金融工具。银行 金融改革新趋势：发挥金融市 同时，限制了商家之间的服务竞争。从这 等金融机构购买公司债券实际上成为发放 场决定性作用 个角度看，支付宝等起源于网上交易的需 贷款的补充机制。在此背景下，P2P网贷、 在以银行为主体的金融格局下，面对 要，有着将资金流、物流和信息流连为一体 众筹和余额宝等的问世，突破了银行信用 实体企业融资成本不仅没有降低反而继续 的功效，是一种从实体经济 内部产生的金 的限制，展示了市场信用的魅力，自然受到 上升、金融机构为 自己服务的比重持续提 融活动。支付宝的流程与任何商场 (或超 了众多个人投资者的热捧。与此相 比，这些 高的状况，一个值得深省的问题是 ：在金融 市)的交易只有一个差别，即由于消费者将 金融模式或产品虽然发端于美欧国家，但 配置资源方面 ，金融体系改革的取向究竟 货款划汇给第三方与第三方将这些购物款 由于其主流金融体系对金融需求的满足程 是要发挥银行的决定性作用还是要发挥金 划汇给供货方之间存在着时间差，因此，有 度较高，所以，并没有展示出趋势性发展态 融市场的决定性作用?起步于 2O世纪 7O 着资金沉淀。这些巨额沉淀资金的存在， 势，更没有众多个人投资者的热捧现象。 年代末的美国金融创新过程中曾提出了金 意味着第三方有了金融活动的空间及特 金融监管体制是金融体系的重要组成 融体系应 由银行主导还是市场主导的命 点。发放第三方支付牌照，在认同了第三方 部分。在经济发展中，各种经济关系 日趋复 题。在金融脱媒的进程中，市场主导的趋势 支付的合法性基础上，使得相关网商能够 杂化，与此对应，金融产品和金融服务也呈 快速展开，迫使银行进行了业务转型，形成 借此提高消费者和供货商对其的认同和市 现出复杂化的发展趋势。它既表现为每种新 了由金融市场决定性作用为主导的现代金 场信誉 ，扩大营业规模。余额宝等就是在 的金融产品都是多种金融机制在性质、特 融体系。建立发挥金融市场决定性作用的 这一背景下的进一步拓展。但同时，发放 征、期限和选择权等因素组合的产物 ，也表 金融体系，是我 国金融改革的新趋势。 第三方牌照又将第三方支付纳入到了金融 现为它与实体经济运行紧密结合并仅存在 在完全竞争的市场中，价格应在买方 监管视野之中，有利于规范网商的相关金 于其中的某个(或某几个)环节中。但我国的 与卖方的三方竞争中形成。如果只有卖方 融活动。 金融监管以金融机构为主且实行分业监管 之间的竞争，缺乏买方与卖方的竞争，则市 自第一次产业革命 以来，美欧等经济 体制，不仅人为地切断了各种金融机制和金 场处于卖方垄断格局。金融市场也不例外。 体的金融信用大致经历了商业信用、银行 融产品之间的内在联动关系，而且严重限制 我 国金融产品结构中，存款所 占比重高达 信用和市场信用三个阶段。2O世纪 7O年 了金融机构的业务拓展与实体经济运行的 90％以上，贷款所占比重高达 60％以上。 代末以后，在美国金融创新的发展中，市场 链接程度。但这却为第