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创新私募—全球宏观对冲策略 一、全球宏观对冲基金的概念 全球宏观利用宏观经济的基本原理来识别金融资产价格的失衡错配现象。 二、主要投资策略 全球宏观对冲基金的管理人认为，宏观经济周期的波动具有很强的持续性，完成一个完整的经济周期往往需要数年的时间。宏观经济周期的持续性带来市场价格波动的持续性，在较长的时间段，股票、债券及外汇市场通常跟随经济形势发生大幅度长时间的趋势性运动，这是全球宏观对冲基金盈利的理论基础。概括地说，全球宏观对冲基金重要的投资方法就是“美林证券经济时钟理论”。 美林证券经济时钟理论 数据来源球宏观对冲基金的策略拥有所有对冲基金策略中最广阔的操作空间，。 一是对市场认知偏差所引起的非理性波动具有极强的洞察力。全球宏观对冲基金利用了市场上各种心理，尤其是恐惧、贪婪和歇斯底里心理。全球宏观公众投资者还没有获知的宏观和微观数据 窗体顶端 相关性窗体底端 全球宏观 标准普尔500指数 道琼斯世界指数 标准普尔500指数 0.24 1 0.96 道琼斯世界指数 0.33 0.96 1 数据来源：Hedge index；好买基金研究中心；统计时间2006年1月—2010年12月 由于全球宏观对冲基金运用高杠杆集中投资，往往能够获取较高回报。不过全球宏观对冲基金的高回报是在高风险的基础上获取的。全球宏观对冲基金的风险主要来自于在运用杠杆的情况下连续赌错市场运行方向。全球宏观对冲基金对市场方向的判断具有主观的特征，若投资损失较多引起基金经理心理失衡，可能会引起后续一连串的判断失误，给基金公司带来重大风险。因此理论上宏观对冲基金被认为是高风险的，但是相对于基准指数，被认为风险很大的宏观对冲基金，无论从哪个方面去衡量，风险均小于基准指数。 全球宏观对冲基金收益及风险优于主要股票指数 窗体顶端 统计数字窗体底端 全球宏观 标准普尔500指数 道琼斯世界指数 平均每月0.73% 0.40% 0.35% 最佳月份5.78% 9.57% 11.77% 最差月份-3.05% -16.79% -19.96% 平均月标准差 2.07% 5.04% 5.62% 平均年标准差 7.18% 17.46% 19.45% 夏普比率 0.94 0.07 0.01 数据来源：Hedge index；好买基金研究中心；统计时间2006年1月—2010年12月 六、策略绩效 数据来源 数据来源免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，好买基金研究中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此投资，其风险和责任自负。本报告不构成针对个人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及伙伴传送，任何引用、转载以及向第三方传播的行为请预先通知好买，并请在引用、转载以及向第三方传播中注明出处。 4 1 2011-05-16 好买基金研究中心 专 题 报 告 Confidential and Proprietary