企业价值评估 课件 徐爱农9第九章 成本法.pptVIP

第一节 成本法的基本原理 第二节 成本法－基于账面价值的评估 第三节 成本法－基于现场勘察的评估 第四节 成本法的适用性和局限性 第一节 成本法的基本原理 一、成本法概述 也称为资产基础法、加和法 在合理评估企业各项资产价值和负债价值的基础上确定企业价值的评估方法 其他名称：净资产价值法、经调整的净价值法、账面价值调整法、重置成本法等 从统一、规范以及与国际惯例接轨的角度看，提倡用成本法或资产基础法这类名称 二、成本法的思路 企业价值等于投资人重建或重置企业所需发生的全部合理费用之和，即如果将企业也作为一项资产的话，根据替代原则，任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时所愿意支付的价格不会超过建造一项与所购资产具有相同用途的替代品所需的成本 运用成本法应注意的问题： 财务报表中资产的历史成本仅仅是评估分析工作的起点，而非评估分析工作的终点。评估结果为依据的资产负债表与以历史成本为依据的资产负债表非常相似但在内容上却存在着很大的差别： （1）以评估结果为依据的资产负债表中的资产与负债科目在评估基准日进行了重估； （2）以评估结果为依据的资产负债表可能增加了若干新的资产科目和负债科目 所有的资产和负债将根据所选择的恰当价值类型重新体现其价值 在许多情形下，企业价值评估人员可能需要不动产评估、机器设备评估或其他评估门类的专家来协助工作 此外，企业许多极有价值的资产可能没有记录在以历史成本为依据的资产负债表中，其中包括企业的许多无形资产 三、成本法分别重估的资产和负债 （1）流动资产（现金、应收账款、存货等）； （2）长期投资（股权、债权性长期投资等）； （3）固定资产（机器设备、建筑物及相关设施等）； （4）无形资产（特许经营权、专利、商标、版权、计算机软件、商业机密、客户名单等）； （5）流动负债（应付账款、应交税金、应付工资、应记费用等）； （6）长期负债（保证金、票据、应付债券等）； （7）或有负债（未解决的税赋争议、未判决的诉讼、未解决的环境污染问题等）； （8）特殊债务（暂时借入的费用、缺少收益空间和某些许可、重新购入雇员持股产生的债务等）。 第二节 成本法－基于账面价值的评估 证券投资界早期应用的一种企业价值评估方法，投资大师－本杰明·格雷厄姆、戴维·多德等曾应用。 一、评估思路 依据建立在历史成本基础上的资产负债表对企业价值进行评估 简单、准确性很低 一般只在无法使用其他评估方法、缺乏有关企业资产的充分信息，或者只进行初步评估等情况下使用 第二节 成本法－基于账面价值的评估 第二节 成本法－基于账面价值的评估 “递延所得税”是如何产生的？ 假设折旧和税前利润为500,000元，购置一台新机器1,000,000元，寿命10年。 直线折旧法，每年折旧100,000元，所得税税率为40%，相应税款为160,000元 采用加速折旧，第一年折旧额为200,000元，需上交120,000元税收 为反映这一差别，公司会计账目上登记120,000元为已付税款，40,000元为递延税款。 第二节 成本法－基于账面价值的评估 二、方法的局限 准确性取决于资产的账面价值与其市场价值接近的程度，两者常不一致，原因： （一）通货膨胀因素 资产负债表中一项资产的价值是以该项资产购买年份的货币价值来计价的 33年间（1978年以来）100万缩水85万，百万富翁不如当年万元户 第二节 成本法－基于账面价值的评估 （二）资产贬值 资产贬值程度和资产累计提取的折旧之间往往不一致 （三）组织资本 资产组合在一起产生价值增加的因素即为组织资本： 1. 经营管理人员与员工之间长期的融洽关系 2. 公司在客户和供应商中的良好声誉 3. 由公司的经理人员和一般工作人员的特殊技能所产生的以及由于与客户的特殊关系所产生的获取丰厚利润的投资机会 4. 相关的供应商网络、分销商网络以及售后服务网络 第二节 成本法－基于账面价值的评估 三、方法的改进 （一）调整账面价值以反映重置成本 （二）调整账面价值以反映清算假设下的市场价值 第三节 成本法－基于现场勘察的评估 评估人员深入企业一线，对企业各项资产、负债进行逐一核查，在掌握充分信息的基础上，评估出企业资产、负债的价值，进而评估出企业价值的方法 这一方法通常被资产评估机构所采用，在接受企业股东、企业管理者等相关方面的委托后，对企业价值进行评估 一、基本程序 （一）评估前期工作与准备 有关被评估企业基本情况 、有关评估目的 、有关评估范围与对象 、评估基准日 （二）资产清查与核实 资产清查与核实的内容 资产清查与核实的具体步骤 （三）评定估算 评定估算工作的组织 确定评估方法（单项资产用成本法？） 搜集整理资料及估算 编写评估技术说明