以信托方式参与环保产业投融资体制改革.docVIP

第一办公文库下载 经理人文库 以信托方式参与基础设施投融资体制改革 上海爱建信托投资有限责任公司 沈富荣 摘要 本文开篇明确了现阶段我国基础设施投融资体制改革的目标是实现投资主体多元化和融资渠道多样化 “十五”期间，是我国国民经济和社会发展的重要时期，是进行经济结构战略性调整的重要时期。如何集中足够的资金，确保城市基础设施的投入，是今后一个时期我国城市建设的一项重要任务。企业、社会资本和海外资本介入基础设施建设、运营领域实现投资主体多元化和融资渠道多样化，让市场在长期资源的配置方面发挥主要的和关键的作用。形成适应市场经济要求的多元化的投融资机制加快政府职能转变，创造良好的政策环境当前，深化城市基础设施投融资体制改革，要把政企分开作为突破口，分解与投资相关的经济管理职能，构造资本投资主体。城市建设，是城市政府的重要职责，组织和提供公共产品和公共服务，集中公共资源，发展和适度超前发展城市基础设施，以基本满足城市经济和社会发展的需要。要进一步转变政府职能，创造良好的政策环境，充分发挥市场配置资源的基础性作用，确立企业在经营性市政公用设施投资中的主导地位。营造有利于市场要素合理流动的政策环境，保护投资者的合法权益，调动社会参与城市基础设施建设的积极性，推进城市基础设施建设投资主体多元化、投资方式多样化、项目实施市场化。发展资本市场，扩大融资能力在市场经济条件下，城市基础设施建设投资，一是来源于政府，二是来源于市场。由于城市基础设施建设投资较大，政府投资主要是起引导作用。随着我国资本市场的发展和完善，要通过资本市场，扩大融资能力，加大对城市基础设施的投入力度改革城市基础设施建设投融资体制，要逐步开放城市基础设施建设领域，允许采取发行、项目融资、特许经营（BOT）、转让经营权等多种形式，积极鼓励和引导民营企业参与城市基础设施建设。改革城市基础设施投融资体制，在城市基础设施建设和管理中，要大胆利用一切反映社会化生产规律的经营方式和组织形式，形成符合市场经济要求和城市建设发展规律的新体制、新机制。积极推进城市基础设施和市政公用设施资产的经营，鼓励采用特许经营权转让、资产经营权转让、收费权转让、资产证券化以及股权转让或出售等多种方式，盘活城市基础设施存量资产，筹集建设资金，加快城市基础设施建设。 4、融资租赁：基础设施项目中机器设备的购置可以大量运用融资租赁手段。《信托投资公司管理办法》规定，信托投资公司所有者权益项下依照规定可以运用的自有资金，可以存放于银行或者用于同业拆放、融资租赁和投资。信托公司可以以自有资金开展此类业务，而不需象租赁公司一样向银行贷款。由于减少了中间环节，无论从融资贷款的成本还是降低租赁贷款的风险方面，都具有优势。 四、一个基础设施信托投资方案的结构设计 在这一基础设施信托投资方案中，信托投资公司负责整个项目投融资方案的结构设计并成为项目公司的发起人。 1、以资金信托的方式对项目提供股权和债权融资支持 信托投资公司每年向投资者（委托人）发行基础设施投资信托计划，委托人交付货币资金并领取信托权证，与受托人（信托投资公司）建立资金信托关系。在信托设定期内募集的所有信托资金由受托人集合运用，以产业基金的形式对基础设施项目公司进行资本金投入，或者以贷款信托的形式对项目公司贷款。受益人的信托收益主要来源于基础设施项目公司进入营运期后的分配利润和短期资本市场投资收益。 2、以项目公司债券和项目公司上市发行股票的方式向资本市场直接融资 目前许多市政交通项目，如高速公路项目在积极需求上市融资途径。基础设施项目公司收益稳定，而此类的上市公司很少。因此，项目公司可以直接上市，作为融资载体向资本市场发行股票融资。 信托公司可以作为基础设施项目公司的财务顾问，受托项目公司的债券和可转换债券的设计、发行和承销。根据实际情况，可以设计期限较长、每年付息的附息券式债券。 尽管目前根据《公司法》规定，发债公司必须有3年盈利历史等规定限制了基础设施项目公司的债券发行。但基础设施项目符合国家的产业政策，具有稳定的收益，适宜以项目为载体发行债券。在基础设施项目建成开始运营后，随着债券审批制度的改进，基础设施项目债券将会得到很大的支持。另外，由于多元化投资主体的介入，信托投资机构等实力雄厚的债券发行担保人的资信等级可以补充项目债信。所以，以项目公司债券的方式向资本市场直接融资是有希望的努力方向。 信托公司以自有资金投资项目公司并开展融资租赁业务 信托投资公司可以作为项目公司发起人投资项目公司并开展融资租赁业务。 4、信托公司作为受托人负责项目的投资、建设和运营 受托人作为项目公司的股东，参与公司的组建及运作。项目公司作为投资公司主要负责项目建设及经营过程中的资金和财务运作，具体项目营运事宜由项目公司委托有专业管理能力的营运公司进行操作。 在