证券投资学 教学课件 作者 978 7 302 24335 9 证券投资学 10.pptVIP

第10章 投资管理和业绩评价 第一节 投资管理 第二节 业绩评价 第一节 投资管理 风险偏好分析 证券分析 投资组合的构建 投资组合的修正 第二节 业绩评价 历史业绩测定 风险调整后的业绩测定 业绩可持续性判断 * * 现代证券组合理论篇 理性的投资者或投资管理机构（基金公司）的投资决策应该包括以下五个步骤： 1. 了解自身或客户的风险偏好，确定投资目标； 2. 进行证券分析，找出定价不当的情形； 3. 构建证券组合； 4. 对证券组合进行动态管理； 5. 评价证券组合的业绩。 投资者的偏好表现为投资者的无差异曲线。 投资管理公司可以设定不同的风险和收益的投资组合让投资者进行选择，从而可以判断出投资者的风险偏好情况，进而制定合适的投资策略，是激进的（风险偏好）、保守的（风险厌恶）还是平衡性的投资策略。 证券分析的目的是寻找定价错误的证券，即高估或低估的证券。 进行证券分析的前提是认为证券市场是无效的，不能时时保证资产的价格都处于均衡状态，存在错误定价的情况；并根据错误定价的情况，卖出高估的资产，买入低估的资产，这种投资方式称为积极型管理。 如果认为证券市场是相对有效的，证券的定价是合理的，那么通过证券分析进行买卖证券是徒劳的，投资者所要做的事情就是持有市场组合的替代物——指数基金，因为积极型的管理不能获得比指数基金更高的超额收益率，这种投资方式称为