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中国收入差距与金融发展关系的实证分析 方文全 （南京大学商学院，江苏南京 !##$% ） 摘要：本文利用中国$’(!##% 年的数据，实证检验了金融发展与收入分配差距的关系，发现中国的收 入差距与金融发展存在密切的相关关系，服从库兹涅茨倒) 形曲线路径。金融发展通过融资支持影响产 业部门规模扩张和劳动生产率提高，从而扩大了收入分配差距；因此中国收入差距较大并呈扩大趋势将 持续相当长的时间。 关键词：基尼系数；金融发展；库兹涅茨假说；收入差距 中图分类号： 文献标识码： *#+,+, - 收入分配差距与经济增长的关系密切而复杂，而中国经济的持续快速发展依赖于金融深化，得益 于金融体系的快速发展和金融部门的持续扩张。那么，收入分配差距与金融发展之间必然存在深刻的 内在联系，作为理论前沿课题和现实课题，需要进行深入探讨。本文将对中国$’(!##% 年的经验数据 进行实证分析，检验金融发展与收入分配的关系，验证理论假说，揭示其内在作用机制，为研究收入分 配和金融发展问题提供一种新的思路。 一、理论回顾 在收入分配理论研究中，库兹涅茨假说!是其中最著名的命题。库兹涅茨认为，一个国家经济发展 过程中，按照经济增长水平的高低划分为不同阶段，早期经济高速增长，收入分配差距迅速扩大；中间 一个时期经济增长速度稳定，收入差距随之保持稳定；后期经济进入成熟阶段，增长水平放慢，收入不 平等缩小；即收入差距与经济增长的关系服从倒) 形曲线。这个假说提出以来，引发了长久的激烈争 论，产生许多理论和经验研究成果，不断深化人们对收入分配问题认识。 金融发展理论#指出，金融体系在动员储蓄、配置资本、分散风险、揭示信息、便利交易和激励管理 人员等宏观和微观层面上发挥积极作用，金融中介体系的发展对经济增长具有显著的正向作用。那么， 收入分配与金融发展之间也存在着深刻的内在联系。针对这一问题， $建立了 ./0012334 514 6 动态的 模型讨论经济增长、金融发展和收入分配三者之间的关系，阐明了在经济发展初期，收入分 .6 配不平等状况会加剧；而在长期，随着经济增长和金融中介发展，收入差距逐渐缩小，直至收敛到平等 水平；即金融发展和收入分配的关系服从倒 型的轨迹。因此， 模型是库兹涅茨假说的一种扩展形 ) .6 式。 金融发展对收入差距的发生影响作用的内在机制，一方面，金融部门的发展为经济增长提供融资 服务，现代产业部门规模不断扩大，低收入的传统农业部门萎缩，劳动力转移到工业和服务业等高收入 的现代产业，收入差距将加大直到完成工业化才能逐渐稳定下来，这一过程被概括为金融发展对收入 ［］ 差距的产业规模效应: 。另一方面，由于存在融资约束、道德风险和财富效应，金融发展水平较低的经济 中，金融结构不完善，利用金融中介的成本比较高昂，收入较低的人无法支付这一成本而不能得到金融 中国收入差距与金融发展关系的实证分析 B 支持，相应产业部门的生产效率比较低下；而收入较高的人则更加方便地取得融资，生产效率比较高， 产生“马太效应”，收入分配严重不平衡，即金融抑制阻碍了收入差距的改善。金融发展不断完善金融结 构、降低交易成本，使得越来越多贫困的人能够利用金融服务，提高生产效率，增加收入，降低普遍贫困 程度，从而缩小收入差距；当金融市场有效和生产率水平达到比较高的阶段，收入分配状况逐渐收敛于 稳定的相对平等状态。这是金融发展对收入差距的产业效率效应! 。 经验研究发现，发展中国家、新兴市场经济和转轨经济中，解除金融压抑，扩展金融部门确实能够 促进经济增长，从而有效地降低贫困，但是对缩小贫富差距的作用并不明显#$% 。发达国家的金融发展