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.21.金融发展与金融结构 21.1金融发展 21.1-1什么是金融发展 金融发展是指金融的功能不断完善、扩充并进而促进金融效率的提高和经济增长的一个动态过程。其表现形式为：货币成为人们普遍的交换手段，金融工具的多元化，货币和金融资产成为个人最好的为将来消费做准备的价值储蓄手段，金融工具的价格在金融资源的配置中起着极为重要的作用。 金融创新是人们创造出新的金融工具、新的金融组织和金融制度来更为合理的配置金融资源，获取更高的收益或降低风险的活动。 21.1-2金融发展与创新的动因 降低交易费用 规避风险 规避管制 信息技术的发展 21.2金融发展中的金融相关比率 什么是金融相关比率？ 经济货币化 根据货币的流通手段、支付手段和贮藏手段三种职能，经济货币化应该包含三层含义： 通过货币媒介的商品交易量占国民生产总值的比率的上升； 居民收入分配中货币收入比重的上升，实物分配比率的下降； 居民金融资产与国民生产总值的比率不断地上升。 21.3金融发展的路径 21.3-1需求尾随型与供给引导型的金融发展 金融发展有两种型： 需求尾随型的金融发展 供给引导型的金融发展 需求尾随型的金融发展 是指金融发展是实体经济部门发展的结果，市场范围的持续扩张和产品的日益多元化，要求更有效地分散风险和更好地控制交易成本，因而出现了对金融产品和金融服务的需求。 这种类型的金融发展只是对实体经济部门金融服务需求的被动反应， 供给引导型的金融发展 供给引导型的金融发展先于实体经济部门对金融服务需求，它对经济增长自动地起着积极的主动作用。 在供给引导型的金融发展中，金融部门主动地动员那些滞留在传统部门的资源，转移到能够推动经济增长的现代部门，从而促进资源配置效率的提高，。 21.3-2 内生金融发展理论 收入约束与金融发展 内生金融发展理论就旨在阐明金融组织和金融市场是如何随着人均收入水平的变化而演进的。 该理论认为，在经济发展的早期，人均收入和人均财富很低，人们无力支付固定的进入成本，或者即使有能力支付也因为交易量太小、交易所负担的单位成本过高，因而没有激励去利用金融中介和金融市场。由于缺乏对金融服务的需求，金融服务的供给也无从产生，金融中介机构和金融市场也就没有存在的基础。 当经济发展到一定阶段后，一部分先富起来的人由于其收入和财富达到了临界值，他们就有激励支付固定的进入费用，利用金融中介机构和金融市场。这样，金融中介机构和金融市场就得以建立起来。随着经济的进一步发展，收入和财富达到临界值的人越来越多，利用金融中介机构和金融市场的人也越来越多，从而促进中金融中介机构和金融市场不断发展。 替代与互补：不同发展阶段金融市场与金融中介之间的关系 在经济发展的早期阶段，金融市场与金融中介之间是互补、相互促进的，即金融中介机构的充分发展会促进金融市场的发展。 金融市场发展到一定程度后，整个社会的潜在储蓄资源基本上被充分利用了，这时，金融市场的进一步发展就会使储蓄资源从金融中介转移至金融市场，这样，金融中介机构和金融市场之间就出现了相互替代的关系。 21.4现代金融结构 21.4-1现代世界金融结构的基本特征 发行股票并不是企业融资最重要的渠道。 工商企业的外源融资中，其中绝大部分是来来自于银行贷款。 在市场经济发达的国家，发行企业债券是很多公司外源融资的重要渠道，但只有规模较大、组织完善的公司才能进入证券市场融资，个人和小企业几乎不可能通过发行有价证券来融资。 与其他国家不同的是，近十年来，中国股票市场比企业债券市场要重要得多。 从资金盈余部门来看，安全性资产所占比重在下降。风险性资产上升。但现在很多人并不直接购买某家上市公司的股票，而是通过购买证券投资基金而间接持有股票。 人寿和养老保险所占的比重正在上升。 借款者在申请贷款时都被要求提供抵押或第三者担保。 中国发行股票筹资额与固定资产投资额之比 单位：% 中国企业债券融资与股票融资额之比 单位：% 21.4-2现代金融结构为什么呈这样的特征 交易成本与风险分散 信息不对称 政府行为与制度的变迁 老龄化社会的到来 21.5金融发展中的金融全球化 21.5-1经济全球化与金融全球化 金融全球化有四个特点： 金融活动及金融资产和负债跨越国界，形成全球范围内的金融资源流动。 金融活动和金融市场在全球统一规则下运作。 同质金融资产在国际间的价格趋于等同，这表明，以前由于各种阻碍而产生的套利机会因金融全球化而大大地减少了。 金融活动的全球化，使单个国家发生的金融风险也会波及到周边国家和地区。 21.5-2推动金融全球化的基本因素 有以下四个方面： 贸易的全球化 国际资本的推动 跨国公司与跨国金融机构的发展 现代信息技术的发展 * * 金融学原理 金融