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编审： 高挺 gaoting@ 王汉锋, CFA wanghf@ 徐炜 xuwei@ 最新盈利预测及评级变更 无盈利预测及评级变更 资料来源：中金公司研究部 宏观及策略周报 宏观经济策略周报：2010年中国消费喜迎“开门红” 联系人：哈继铭，刘奥琳/ 分析员：邢自强 央行两度意料之外的上调存款准备金率使得流动性回笼力度超出市场预期，且1月份通胀率又低于预期，央行近期加息的可能性有所降低；但春节期间农产品价格上涨带动2月份CPI通胀可能达2.5%以上，2季度末则达到4.5~5%，再加上PPI快速上行，我们认为央行将继续适时上调存款准备金率，加强公开市场操作来回收过剩流动性，抑制通胀预期。春节黄金周消费强劲增长，2010年中国消费喜迎“开门红”：据商务部监测数据，今年春节黄金周全国消费品零售额达3400亿元，较去年春节黄金周强劲增长17.2%，增速为历年最高。 A股投资策略周报：市场有望延续节前反弹走势 分析员：高挺，王汉锋/ 联系人：王慧 节日期间外围市场反弹，节后A股有望延续节前最后一周的反弹走势，但反弹的持续性尚存不确定性。 有色、煤炭、钢铁、机械、保险、证券等行业可能是反弹的主力，同时局部的热点也将保持活跃。海南板块的炒作将有所退潮，但除前述板块外，包括节假日的消费、核电建设、股指期货、世博会等在内的主题可能保持活跃。 短期关注个股：中国太保、中信证券、江西铜业、西山煤电、宝钢股份、潍柴动力、大商股份、海信电器。其它的短期关注主题包括09年业绩、“两会”等热点。 本周专题一：“两会”将重点强调“转变增长方式” 本周专题二：中国节日期间市场重要事件更新 H-share Market Strategy Weekly：Market focus on central bank policy Analyst: Zhenhai HOU (SFC CE Ref: APV907) / Contact: Bo ZHANG We think the Fed’s unexpected move to hike discount rate is a first step towards the normalization of its monetary policy. That said, we are still several steps away from seeing the Fed to raise interest rate. We think “February incremental bank loans, home sales volume and earning reports” are three key factors to impact the HK market next. Among them,we see incremental bank loans and earning reports will turn out to be supportive to the market. We think the HSI will likely find some support above the 19,000 with the trading volume picking up this week. The main resistance will be around 20,700 and 21,000, as we do not see any decisive factor capable to break this trading range. 海外投资策略周报：美联储提高贴现率，短期无忧，但信号已现 联系人：楚钢，洪灏，李志勇，徐炜，张腾 美联储提高贴现率显示其对经济好转的信心；短期紧缩无忧，但信号已现。市场短期内还不用过于担心美联储的退出措施。在不加息的情况下，美联储如要实施退出，可采取提高贴现率, 给银行的超额储备金（Excess reserve）支付更高的利息, 提供term deposit来吸收银行的多余资金, 在市场上进行逆回购（Reverse repo）操作, 出售资产并缩减资产负债表五种工具，但在目前的经济和市场情况下，这些工具收回流动性的效果是有限的。但是这次美联储提高贴现率的时间似乎早于市场普遍预期，预示着美联储对美国经济复苏的信心，而美国真正紧缩周期的到来可能也将会随之提前。 美元将延续对欧元及商品货币的走强态势，但在其延续上升趋势前短期内可能高位盘整。由于美国提高贴现率和经济数据利好，加之避险情绪因主权债务危机仍有持续，我们认为美元指数将维持强势格局。但投资者应注意到美元指数连续六周走强，在短期内已呈现了超买迹象。再者，投资者对美元看多的情绪在近期内急剧攀升，看空者已寥寥无