企业价值评估课件（徐爱农）12第十二章特殊情形的企业价值评估.pdfVIP

第十二章 特殊情形的企业价值评估 上海立信会计学院会计与财务学院 第十二章 特殊情形的企业价值评估  第一节 多业务企业的价值评估  第二节 周期性企业的价值评估  第三节 非上市企业的价值评估 第一节 多业务企业的价值评估  清华同方股份有限公司（证券代码600100 ）， 产品涉及计算机系统、数字城市、安防系统、 知识网络、军工、数字电视系统等11个产业， 销售收入达到181亿元，控股、参股公司60多 家。销售毛利率：5.87%~39.34 ％ 评估的具体步骤包括：  业务单元财务报表的创建与预测  估算每个业务单元的资本成本  评估业务单元价值并加总 第一节 多业务企业的价值评估 一、业务单元财务报表的创建与预测 业务单元：从事单一业务的1个或多个公司 构建以业务单元为基础的历史财务报表和预测财 务报表，解决4个问题：  分配母公司的日常管理费用  处理业务单元间的交易活动  处理母公司与业务单元间的应收和应付关系  计算业务单元的历史和预测投入资本及现金流 第一节 多业务企业的价值评估 （一）分配母公司的日常管理费用  共享母公司提供的管理和服务，由此产生的成 本费用需要合理分配  母公司提供的服务如法务、人力资源、会计 等，应根据成本驱动因素进行分摊  如果某项成本的产生与业务单元不相关或与业 务单元规模大小不相关（如首席执行官的薪酬 或公司的艺术收藏），一般不需要分摊这些成 本 第一节 多业务企业的价值评估 分配母公司日常管理费用的原因：  如果将不属于业务单元的成本分摊给业务单元 ，则会降低业务单元和同类单一业务公司的可 比性  将母公司作为一个独立的业务单元，可以反映 其创造或消耗多少公司价值 第一节 多业务企业的价值评估 （二）处理业务单元间的交易活动  集团公司的财务报表：将互相抵消内部收入和成本以 避免双重记账，只有从外部发生的收入和成本才会保 留在合并报表上。 例：业务单元A为业务单元B提供了价值100元的装饰 品，并确认收到了收入和相应的毛利润，随后，业务 单元B对装饰品进行了加工，并将其出售给外部客 户。假设只有80%的装饰品在第二阶段被加工和出 售，剩下的20% （20元）以预处理成本入账并成为业 务单元B的存货。 第一节 多业务企业的价值评估 项目 业务单元 A 业务单元 B A+B 抵消 合并结果 外部收入 500 414 914 914 内部收入 100 100 (100) － 总收入 600 414 1014 (100) 914 产品销售成本 (540) (290) (830) 80 (750) 毛利润 60 124 184 (20) 164 第一节 多业务企业的价值评估 （二）处理业务单元间的交易活动  建立业务单元财务报表需要以业务单元为核算对象， 将来自于外部的和内部的收入作为业务单元的总收 入，在此基础上，进行成本费用、税金、利润的核 算。这一过程有时需要将合并报表中的数据分拆给各 个业务单元，实际上是合并报表的反向操作。 第一节 多业务企业的价值评估 （三）处理母公司与业务单元间的应收和应付关系  多业务公司通常会集中管理所有业务单元的现金流和 债务  现金流为正的业务单元将现金转账给母公司，设立一 项与母公司间的内部应收账款账户  现金流为负的业务单元从母公司获得现金，设立一个 与母公司间的内部应付账款账户  这些与母公司间的应收账款和应付账款与第三方的应 收