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建研集团等四只新股上市首日定位分析报告 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（仅供参考） 上市时间 股票代码 股票名称 发行价格 发行后摊薄市盈率(倍) 发行后每股净资产(元) 每股收益(元) 2009年净资产收益率(%) 002398 建研集团 28.00 52.3 8.87 0.54 6.09 002399 海普瑞 148 73.27 16.95 2.02 11.92 002400 省广股份 39.8 62.99 11.43 0.63 5.51 002401 交技发展 26.4 52.8 8.73 0.50 5.73 发行数量(万股) 上市数量(万股) 发行后股本(万股) 中签率(%) 主承销商 所属行业 上市首日定位 3000 2400 12000 0.434 广发证券 铁路、公路、隧道、桥梁建筑业化学药品原药制造业广告业 计算机应用服务业30%，商品混凝土为26%，混凝土外加剂为35%，但是依次的毛利贡献情况为61%、5%、26%。技术服务的毛利率最高，商品混凝土毛利率最低。 公司工程检测业务从业时间久，经验丰富，具有一定权威性；公司的商品混凝土业务区域性较强；公司混凝土外加剂第三代具有知识产权，其性价比远高于第二代，如果能够顺利推广，可为公司带来新的利润增长点。 海普瑞 公司主要产品肝素钠原料药99%以上供应海外市场，客户遍布全球，包括世界知名的跨国医药企业，为全球最大的肝素钠原料药供应商，肝素原料药细分市场上的龙头老大。 肝素原料药主要用于生产标准肝素制剂或低分子肝素原料药。2008 年销售额达到8 亿美元，2006至2008 年期间，年均复合增长率超过41.42%。公司凭借先进工艺、质量管理与药品注册三大优势成为全球肝素原料药龙头，作为国内唯一一家取得美国FDA 认证的肝素原料药生产企业，出口占比接近40%。 肝素原料资源主要分布在中国、美国和欧盟地区。欧美地区的肝素原料资源有限且已接近被完全利用，肝素粗品产量趋于稳定，反观我国肝素原料资源目前仅应用了约60%，是国外竞争者无法具备的资源优势；国内竞争对手在规模与生产工艺上仍无法与公司相匹敌，公司在市场份额与产品的认证上遥遥领先于国内竞争者，是业内的领先者与标准制定参与者。 省广股份 广东省广告公司（省广股份）是中国本土少有的国有大型综合广告企业，历史底蕴丰厚，转制时间较早，公司治理规范，是国内领先的整合营销平台，2008年位列大中华区4A广告公司排名第三位，本土排名第一位。 公司的产品主要包括为客户提供整合营销传播服务，具体包括品牌管理、媒介代理和自有媒体三大类业务。? 上市募集资金后，公司将加大北京/上海等区域的经营布局，并进入开拓汽车行业以外的品牌客户。通过媒介集中采购，来提升媒介代理业务的毛利率水平。同时，加大户外资源和互联网媒体资源的开发力度，以及不排除借助政府支持的力量，收购或者参股垄断媒体资源（电视或者报纸等）的可能性。 交技发展 公司主要从事智能交通系统集成和工业自动化业务。公司拥有公路交通工程专业承包通信、监控、收费综合系统工程资质，计算机系统集成一级资质及机电设备安装工程专业承包贰级资质。 近几年智能交通系统行业的年均投资增速超过了 20%。计世资讯预计未来10 年国内整个行业的投入将在1820 亿元左右。目前我国高速公路单位里程投资额中智能交通系统投资的比例平均约占2-3%，与国外10-15%的比例相比明显偏低。同时，5-8 年前建成的高速公路智能交通系统逐步进入信息化需求的升级改造阶段，市场需求旺盛。 募 集 资 金 投 向 建研集团 公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股3000 万股，募投的三个项目分别为年产5 万吨羧酸系减水剂项目、年产1200 万方预拌混凝土扩建搬迁项目和建筑工程检测中心同安基地项目，总投资4 亿元。该三个项目的成功实施将使得公司现有主营业务的行业地位进一步提升，从而全面提高公司的市场竞争能力，实现公司战略发展目标。 海普瑞 公司本次募集资金运用围绕主营业务进行，用于扩大现有FDA 等级和CEP 等级肝素钠原料药的生产规模，提升公司的国际市场份额，巩固公司在国内外肝素原料药行业的领先地位，进一步增强公司的竞争实力。 公司收到2010 年意向订单达到12.10 万亿单位，其中FDA 和CEP 等级产品意向订单7.10 万亿单位，产能不足将因募投项目达产而大大缓解。 省广股份 本次发行预计募集资金1.68亿元，主要投向广告数字化运营系统、媒体集中采购、以及扩建、新建北京、上海、武汉、青岛分支机构等项目。这些项目的投产有