第6章 证券投资.ppt

例题：项目投资 某企业准备购入一设备扩充生产能力。现有甲乙两个方案。甲方案需要投资18000元，使用寿命为3年，直线法提折旧，无残值。3年中每年销售收入10000元，每年的付现成本3000元。乙方案需要投资21000元，使用寿命也为3年，直线法提折旧，残值3000元，3年中每年销售收入12000元，第一年的付现成本4000元，以后逐年增加200元。设所得税税率为40%,资金成本为10%。 要求（1）计算两个方案的现金净流量。 （2）计算两个方案的获利指数，并作出决策。 解：（1）甲方案每年折旧=18000/3=6000元 乙方案每年折旧=（21000-3000）/3=6000元 甲方案每年的NCF=销售收入×（1-T)-付现成本×（1-T)+折旧×T=10000×（1-40%)-3000×（1-40%)+6000×40%=6600元 乙方案第一年的NCF=12000×（1-40%)-4000×（1-40%)+6000×40%=7200元 乙方案第二年的NCF=12000×（1-40%)-4200×（1-40%)+6000×40%=7080元 乙方案第三年的NCF=12000×（1-40%)-4400×（1-40%)+6000×40%+3000=9960元 （2）甲方案的NPV=6600×（P/A,10%,3）=6600×2.4869=1