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PHSB Financial Lab VC/PE Group PE内培 part 1基础知识 孙文姝 目录 1 PE简介 2 PE的作用 3 PE的退出方式 4 PE的组建和运作 5 PE的监管 6 中国PE的现状及未来发展趋势 BEA Confidential. | 2 概念 发展历程 P E 业务类型 简 介 PE的特点 与VC的区别 国内PE与外资PE的区别* BEA Confidential. | 3 概念 Private Equity （简称“PE”）在中国通常称为私募股权投资，从投资方式 看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交 易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购 等方式，出售持股获利。 广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处 于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进 行的投资。 狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私 募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并 购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE多指后者，以与 VC区别。 BEA Confidential. | 4 发展历程 PE起源：以KKR的出现为标志。1976年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三 名投资银行家合伙成立了KKR，专注于被并购企业的价值提升并获利退出， 这便是最早的PE机构。 大陆第一起PE案例：2004年6月，美国著名新桥资本（New Bridge Capital） 以12.53亿元人民币，从深圳市政府手中成功购得深圳发展银行的17.89%的 股权。这是业界公认的中国大陆第一起PE案例，也是国际PE在中国投资的第 一起重大案例。自此，PE投资市场开始活跃。 2005—2007年：2005年开始的股权分置改革将PE退出渠道打开了，为私募股 权基金的发展提供广阔的舞台和巨大的市场。中国私募股权市场进入了高速 发展的时期，取得瞩目成绩。2007年私募股权基金的募集增长迅速,被称为 “中国PE元年”。但这几年流动性泛滥使投资机构超常规发展，出现“VC- PE化”、“Pre-IPO化”等趋势，私募股权进入企业的市盈率倍数越来越高。 BEA Confidential. | 5 发展历程（续） 2008年：PE市场结束三年的高速增长期。受金融危机冲击，第三季度投资规 模大幅下降。随着全球股市疯狂下跌，公开市场的估值水平大幅回落，二级 市场的低迷使得IPO这一传统退出渠道不断紧缩，众多投资机构不得不重新 构架以并购、借壳、同业转手等方式为主的退出渠道。不过,与2007年相比, 募资数目仍增长了51.64%,募资金额增长了37.84%。 2009年：由于受到全球金融危机的影响，2009年中国私募股权市场募资、投 资呈现负增长，进入行业发展低迷期。 2010的PE江湖： “全民PE”。创业板的推出、持续的IPO热潮和流动性的充 裕导致了PE热。2010年PE新募基金数量重返2007高点,半年募资已超去年， 成长资本和投资上市公司依然居主流，IPO仍为主要退出途径。人民币基金 处于蓬勃发展中。 BEA Confidential. | 6 Capitalization 业务类型 投资类型指私募股权投资机构在