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風險、報酬與投資組合 本章大綱 第一節 風險與報酬的衡量 第二節 風險與報酬的基本關係 第三節 認識投資組合 第四節 多角化的內涵 第五節 資本資產訂價模式 風險與報酬的衡量 報酬率的衡量 總報酬率 總報酬＝收益所得＋資本利得（損失） 預期報酬率 期望值的觀念，指投資人進行投資之前在其面臨的報酬情境下，所能預期的長期平均狀況 預期報酬率 風險的意義 風險的定義是表示不利事件發生的可能性。 投資資本資產的風險，為實際報酬率與預期報酬率間差異發生的可能性。 風險的衡量 以標準差衡量風險 用於衡量單一資產或單一投資組合報酬率之平均絕對風險 風險的衡量（續） 以變異係數衡量風險 用於衡量單一資產或單一投資組合報酬率之平均相對風險 表4-3 台積電、聯電的報酬與風險比較表 風險的來源 利率風險 市場風險 購買力風險 營運風險 財務（違約）風險 流動性風險 承擔風險的回報—風險溢酬 在美國證券市場裡，平均報酬率愈高的證券其標準差愈大。 資產本身隱含的風險愈多，則須提供更多的預期報酬以作為投資人承擔高風險的補償。 認識投資組合 由一種以上的證券或資產所構成的集合，稱為投資組合。 投資組合的預期報酬率 為所有個別資產預期報酬率的加權平均數 投資組合的預期報酬率 投資組合的風險 以標準差或變異係數來衡量。投資組合的標準差，必 須先求得其總和變異數，再開根號才能得到標準差。