三方平衡思想下论现金流管理战略规划.pdfVIP

全国中文核心期刊 财会月刊阴 · 三方平衡思想下论现金流管理战略规划 徐 锋 许庆高 渊绍 兴 文 理 学 院 浙 江 绍 兴 312000冤 摘要】 、系统的价值管理活动。在现代企业 【 现金流管理是企业为达到价值最大化目标而对现金流进行的一种全面的 管理中，战略现金流管理规划的合理性与企业的可持续发展和增强竞争力的关系越来越紧密。本文从分析现金流管理的内 涵出发，对现金流战略管理的目标和战略思路进行了研究，提出了现金流管理的实施框架，期望能对现代大中型企业的现 金流战略管理提供参考。 】 【关键词 三方平衡 现金流管理 战略管理 现金流管理是指以现金管理为重心，围绕企业经营活动、 是不可分割的三个层面，各自都在为企业价值的提升增添强 投资活动和筹资活动同时兼顾收益而构筑的管理体系，是对 大的动力。 当前或未来一定时期内的现金流动在数量和时间安排方面所 企业价值最大化 作的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评 襚 价。现金流管理贯穿于企业日常经营活动，是一项复杂的系统 企业整体现金流持续化尧最大化 工程，从对企业进行财务预算、资金安排，到执行运用和管理 襚 控制，再到绩效考核和评估评价，每一步都体现了企业现金流 盈利 隈高质量的赢利 管理的系统性和管理的复杂性。 企业财务管理的科学决策离不开现金流管理，加强现金 安全 持续 流管理能够有效地促进企业生产的正常有序进行，提高对企 业现金资源的合理分配，最大限度地降低企业财务风险和提 图1 现金流管理目标示意 高企业价值，从而推动企业进一步壮大。 一、大中型企业现金流管理的战略目标 企业的总目标是为了盈利，而提高盈利水平、保持企业经 企业现金流管理的总目标在于创造企业的价值，实现企 营安全性和可持续性是总目标下的三个分目标。高质量的盈 业的可持续增长。而实现企业价值需要安全性和持续性的现 ，因此，现金流的 、 利是增加企业现金流的关键 盈利性 安全性 金流协助。因此，加强企业现金流管理目标在于防范企业经营 和持续性三者存在着紧密的联系，它们是保持企业可持续化 风险，提高企业驾驭市场能力，实现企业的增值。在现金流管 现金流的三个目标、三条路径。 理的理论研究中，对企业现金流的安全性目标和持续性目标 总的来说，由企业盈利和安全持续的现金流构成的现金 都有论述，但是结合现金流的安全性和持续性并将两者结合 流战略目标体系，是创造企业价值的合理判断，是提高现金流 起来以实现企业盈利尚少有文献论及。 管理效率的有效指引。 其实，现金的盈利性与现金的安全性和持续性一起构成 二、大中型企业现金流管理的基本思路 了企业增值的三条路径，在目前理论界尚未提及。笔者认为， 1援基于战略目标的三方平衡关系及其内涵。企业现金流 现金流的安全性、持续性和企业盈利性应该成为现金流战略 ，实现现金流 、 管理的战略目标告诉我们 盈利性 安全性和持续 设计时遵循的原则。企业的现金流管理的目标体系基本上是 性，对企业创造价值具有重要的意义。企业战略现金流的安排 基于图1列示的路线实现的。 是遵循现金流管理目标进行的，在安排思路上，需要保持战略 图1中，企业价值最大化是企业经营过程中的最高目标。 现金流的均衡性，并和目标相匹配。目前学术界对企业战略现 根据现金流价值评估模型，要实现企业价值最大化，保证企业 金流的认识有一些很有见地的观点。南京大学的陈志斌教授 整体现金流的持续化和最大化是必经之路。一般认为，企业的 认为要创值、增长和防险三方保持平衡，因为企业除了举债进 内增长可以提供较为持续的现金流，但是增长的源泉还是企 行的债务性现金流入和发行证券的权益性现金流入，主要靠 业盈利。所以，企业在现金流安全性和持续性下的盈利是创造 企业内源增长带来的现金流入，从防范风险方面看，这样的现 企业价值最基本的目标。因此，企业的高质量盈利是战略目标 金流安排才能够使风险降到最 ，从而实现创值最大化。这种 。图 、安全性和持续性 。但是笔者认为， 的集中体现 1中，企业现金流的盈利性 三方平衡思想为企业现金流管理提供了思路 援 中旬 阴 窑57窑 阴财会月刊 全国优秀经济期刊 · 仅就创值、增长和防险构成三方平衡的关系似乎并不完整，难 的断流而引发一系列的现金流危机问题。 以从根本上解决企业的现金流问题。因为创值是企业经营的 （2）投融资现金流规划要适应环境变化。企业进行的战略 最高目标，它的实现需要通过多种因素的结合才能够产生。而 现金流规划应从多角度进行考虑，内容也应当比较丰富。在制 在现金流战略规划中，创值是通过现金流均衡运行产生的，所 订规划时，必须将企业发展战略建立在对企业内外部环境因 以笔者提出将企业创值