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证券投资 第十二章 证券投资的公司因素分析 证券投资 学习目标： 了解公司分析的基本因素 掌握公司分析的因素变动对证券市场的影响 掌握公司财务分析的基本内容 识读现金流量表 本章目录 第一节 公司分析的基本因素 第二节 公司财务分析 第一节 公司分析的基本因素 一、公司所在行业的竞争地位分析 二、公司的地理区位位置分析 三、产品分析 四、上市公司成长性分析 一、公司所在行业的竞争地位分析 首先是看公司所处行业的性质，与其它行业相比这个行业在那些方面有优势，而在那些方面则相对不足。 其次是找出公司在所处行业中竞争地位，如企业规模、产品售价、获利能力等。对于公司之间的比较，只有放在行业背景下才能得出可观、公正的比较结果。 具体分析公司在行业中的竞争地位可从以下几方面入手：1.科技开发水平。 2.经营模式。3.产品与市场开拓能力和市场占有率。 4.新产品开发程度。 5.公司发展潜力分析。 二、公司的地理区位位置分析 1.区位内的自然和基础条件 2.区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持 3.区位内的比较优势和特色 三、产品分析 1.分析产品的竞争能力 企业在商品生产和商品交换过程中，为了争夺有利的生产条件和销售市场同其他企业或国家进行竞争的能力。 2.分析产品的市场占有率 一个普遍规律，即市场占有有率高的公司，质量高，研究开发及促销费用占销售额的比重高，资金利润率也高。 3.分析产品的品牌 品牌就是一个名字、名词、符号或设计，或是上述的总和，目的是要使自己的产品或服务有别于其他竞争者。 四、上市公司成长性分析 对公司成长性的分析需评估一家公司的业绩是否会从差到好、从好到更好，更重要的是应着眼于公司未来可能产生的变化，同时了解行业、市场乃至产品的变化趋势。? 1.公司经营战略分析 经营战略具有全局性、长远性和纲领性的性质，从宏观上规定了公司的成长方向、成长速度及其实现方式。 2.公司规模变动特征及扩张潜力分析 公司规模变动特征和扩张潜力一般与其所处的行业发展阶段、市场结构、经营战略密切相关。 第二节 公司财务分析 一、公司会计数据分析 二、公司财务报表分析 三、财务指标分析 四、现金流量分析 一、公司会计数据分析 会计数据构成了上市公司财务报表的主体，是外部投资者据以对上市公司进行分析的数据基础。 1.影响公司会计数据质量的因素 （1）会计准则 （2）预测的偏差 （3）经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的 2.进行会计数据分析的步骤 第一步：弄清哪些会计政策对企业经营的影响 最大。 第二步：重点检查容易出现数据不真实的会计 科目。 二、公司财务报表分析 1.财务分析的前提是正确理解财务报表 2.财务分析的结果是对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价 3.财务报表分析是一个过程 4.财务报表分析是认识过程 5.财务报表分析的目的 6.财务报表分析的方法 （1）比较分析法： 按比较对象分类（和谁比）： a与本企业历史比，即不同时期（2到10年）指标相比，也称“趋势分析”。 b与同类企业比，即与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向比较”。 c与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较，也称“差异分析”。 按比较内容分类： a比较会计要素的总量 b比较结构百分比 c比较财务比率 （2）因素分析法 a差额分析法; b指标分解法; c连环替代法; d定基替代法 7．财务报表分析的局限性 （1）财务报表本身的局限性 （2）财务报表的真实性问题 三、财务指标分析 1.变现（或偿债）能力比率 2.资产管理比率 3.负债比率 4.盈利能力比率 5.净收益分析（专门针对上市公司） 6.每股净资产 （1）每股净资产，是期末净资产（即股东权益）与年度末普通股份总数的比值，亦称为每股账面价值或每股权益。 （2）把每股净资产和每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量的评价。反映每股市价和每股净资产关系的比率，称为市净率。 四、现金流量分析 1.现金流量表的主要作用 （1）提供本期现金流量的实际数据； （2）提供评价本期收益质量的信息； （3）有助于评价企业的财务弹性； （4）有助于评价企业的流动性； （5）用于预测企业的未来现金流量。 2.现金流量的结构分析 包括流入结构、流出结构、和流入流出比分析。 （1）流入结构分析：总流入结构和三项活动（经营、投资和筹资）流入的内部结构分析 （2）流出结构分析 ：总流出结构和三项活动流出的内部结构分析 （3）流入流出比分析 3.流动性分析 4.获取现金能力分