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请务必阅读正文之后的免责条款部分 权证研究周报 (2009.02.09---2009.02.13) 市场概述 上周沪深A股市场大幅上涨，上周五上证综指报收于2320.79点，周涨幅为6.40%，权证正股呈普涨态势，16只上涨1只下跌。权证市场全线上涨，绝大多数权证涨幅较大，末日轮上港CWB1(580020)暴涨47.71%，在所有权证中周涨幅最大，中远CWB1(580018)和武钢CWB1(580013)的周涨幅也分别达30.94%和30.31%，位居涨幅榜前列，另一只末日轮云化CWB1(580012)的周涨幅也达29.47%，上汽CWB1(580016)和江铜CWB1(580026)等11只权证的周涨幅也都在20%以上，深高CWB1(580014)在所有权证中周涨幅最小，上周涨18.91%。 上周权证市场交投十分火暴，日均成交金额高达484.20亿元，较前一周暴增159.59%，石化CWB1(580019)的日均成交金额在所有权证中仍然最高，平均每日成交89.43亿元，较前一周暴增193.22%，江铜CWB1(580026)的日均成交金额较前一周暴增247.83%，平均每日成交73.89亿元，武钢CWB1(580013)、宝钢CWB1(580024)和云化CWB1(580012)的日均成交金额也分别达47.80亿元、44.72亿元和41.30亿元，这5只权证的交易金额占总成交金额的比例超过60%，仅深高CWB1(580014)和赣粤CWB1(580017)两只权证的日均成交金额在10亿元以下，赣粤CWB1(580017)的日均成交金额在所有权证中仍然最小，平均每日成交8.30亿元，较前一周暴增228.04%。绝大多数权证的日均换手率较前一周都大幅上升，末日轮云化CWB1(580012)的日均换手率在所有权证中仍然最高，达513.85%，另一只末日轮上港CWB1(580020)的日均换手率也大幅上升至459.15%，中远CWB1(580018)和赣粤CWB1(580017)的日均换手率也分别大幅上升至320.42%和301.58%，阿胶EJC1(031007)的日均换手率在所有权证中最低，大幅上升至121.20%。 上周权证市场溢价率水平有所下降，分化依然明显，17只权证的溢价率都为正，上汽CWB1(580016)的溢价率在所有权证中仍然最高，达247.16%，深高CWB1(580014)的溢价率小幅下降至203.98%，末日轮上港CWB1(580020)的溢价率小幅下降至144.22%，宝钢CWB1(580024)和石化CWB1(580019)等6只权证的溢价率也都在100%以上，江铜CWB1的溢价率为30.06%，末日轮云化CWB1(580012)的溢价率小幅下降至18.26%，阿胶EJC1(031007)的溢价率在所有权证中仍然最低，小幅上升至3.86%。  投资建议 云化CWB1(580012)和上港CWB1(580020)将分别于2009年3月7日和3月6日到期，其最后交易日分别为2009年2月20日和2月27日。云化CWB1(580012)距离其最后交易日仅剩5个交易日，目前其价格(14.846元)远高于其内在价值(9.80元)；上港CWB1(580020)深度价外，溢价率高达144.22%，我们认为上港CWB1(580020) 到期以价外注销的概率很高，参与“末日轮”的炒作风险极大。 赣粤CWB1(580017)于2009年2月16日进入第一次行权期，行权期为2009年2月16日至2月27日，在此期间赣粤CWB1(580017)将暂停交易；目前赣粤高速(600269)的价格(9.92元)远低于赣粤CWB1(580017)的行权价(20.53元)，投资者千万不要行权。 部分权证当前溢价率较高，国安GAC1(031005)和上汽CWB1(580016)等权证的溢价率都超过200%，投资者注意风险，这些权证的长期投资价值不如正股。权证估值较高，市场风险较大，权证不适合作为中长线投资品种，投资者注意控制风险，以短线操作为宜。 近期沪深A股市场大幅上涨，权证正股涨幅较大，权证市场交投活跃程度大幅提升，部分权证涨幅也较大；若随后沪深A股市场结束反弹，则权证市场也将回归弱势，投资者不要盲目追高。 四川长虹(600839)的分离交易可转债发行方案通过了证监会的审核，投资者注意关注其发行，谨慎参与网上申购。 投资备选池 针对投资者的不同风险偏好和对正股未来走势的看法，提供给投资者不同的投资备选品种。 观点 短期 长期 正股 小幅上涨 积极型 积极型 暂无推荐 暂无推荐 稳健型 稳健型 阿胶EJC1(031007) 葛洲CWB