基于数据包络分析的国有企业兼并效率研究.pdfVIP

研究与探索IStudyandExplore 基于数据包络分析的国有企业兼并效率研究术 中南民族大学管理学院 陆亚鸣 长江大学 郑 军 摘要 ：本文运用数据包络分析法研究 l5家上市国有企业兼并前两年、兼并当年 以及兼并后三年 的综合技术效率、纯技术效率和规模效率发现我国上市国企兼并存在效率产出较低、整合力度不够、规 模效应不明显等问题。此外，配对 T值检验的结果显示兼并前后综合效率均值并未显著提高。 关键词：数据包络分析法 国有企业 兼并效率 一 、 引言 研究，分析 15家上市国企并购综合效率、纯技术效率及规 并购概念源于经济学界，学者普遍认为企业通过并购 模效率三项指标，可 以克服因子分析法、模糊综合评价法 可以降低交易费用，产生协同效应，从而扩大企业边界。我 在评价过程中存在的弊端，同时采用 sPSS数据分析软件 国国有企业并购最早可追溯至 20世纪80年代，大体可分 对 国有企业并购前后各效率均值进行配对 T值检验，以验 为三个阶段，初始阶段主要以处理经营不善的国有企业、 证其有效性。 妥善安置由此产生的企业职工为 目标，该阶段不强调并购 三、研究设计 绩效 ，以行政命令为主导 ；成长阶段始于我国逐步确立社 (一)数据包络模型 数据包络分析法 (DEA)最早 由 会主义市场经济体制时期，特别是 2003年国资委成立后， 美国学者于 1978年提出，DEA是一种线形规划模型，具有 我国企业产权制度逐步明晰，国有企业股份制改造相继完 多输入、多输出的特点。目前 DEA已成为评价具有相同类 成，大批国企逐步上市，国企并购的 目的是扩大规模、提高 型投入和产出的若干决策单元 (DMU)相对效率的有效方 经济效益 ；蓬勃发展阶段是 2008年金融危机以后 ，为了调 法 ，可以综合反映综合效率有效性、规模效率有效性等方 整产业结构，提高国有资本配置效率，同时配合国企 “走出 面的指标。本文将上市国有企业兼并效率界定为上市国有 去 ”战略，国有企业在 国内外市场开始积极扩张，此阶段并 企业通过吸收合并兼并其他企业 ，由此推动企业边界扩 购以企业为主导。传统意义上，企业并购是兼并与收购的 大，从而实现企业绩效产出最大化和规模效益的效率。据 总称 ，广义的并购包括兼并、股权收购 、资产收购、资产重 此，本文在研究过程中选用产出导向的BC模型。 组等，本文使用狭义并购概念即企业通过吸收合并发生的 (二)指标选取 运用数据包络分析法 ，需要选取恰当 兼并活动，重点研究国有企业通过吸收合并方式进行兼并 的输入 、输 出指标 。相关文献通常选取产品成本 、期间费用 后 ，企业效率是否随之提高。 ． 和经营利润作为输入、输出指标。本文结合文献资料，基于 二、文献综述 DEA方法的基本原理，选择了与企业投入水平与管理水 国内学者运用多种研究方法探索企业并购效率问题。 平相关的总资产 、主营业务成本、管理费用三个指标作为 冯根福 (2001)以 1994～1998年沪深两市并购企业为样本 ， 输入指标，该输入指标可以充分反映企业投入水平 。同时 运用因子分析方法分析企业并购效率，研究发现，国有企 选择与盈利产出能力有关的净利润、主营业务收入两个 业并购在短期 内会出现效率的提高，但从长远看 国企并购 指标作为输出指标，输入 、输出指标高度相关。此外，所有 效率增长并不明显 。刘斐(2006)以 1998～20o2年 84家上市 输人、输出数据均来 自合并报表数据，其中输入指标总资 公司为样本，通过因子分析发现并购效率在并购后第二年 产采用年初值，其他指标均采用年末值，通过研究上市国 逐步提高，得出并购可以提高效率这一结论。任荣(2006) 有企业并购前后共计 6年的数据 ，探究上市国企的并购 对企业并购对象选择的两种方法——传统指标评价法和 效率 数据