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返回 成本会计学 李新来 制作 第一节 长期投资决策概述 第二节 长期投资决策需要考虑的重要因素 长期投资决策本身具有的特点要求企业在决策时应当考虑货币的时间价值、现金流量、资本成本和投资的风险报酬等四个重要因素。 2.货币时间价值的计算 现值（P）和终值（F）的计算有两种方法:单利和复利。单利就是只就本金计算利息，利息不再计算利息；复利就是不仅就本金计算利息，利息也要计算利息。另外，在计算货币时间价值还涉及到年金问题。设i为利率，n为期数，则 （1）单利现值（P）和终值（F）的计算： （2）复利现值（P）和终值（F）的计算： 式中的 （1＋n）n为复利终值系数，记作（F/P，i，n），则： 式中的 为复利现值系数，记作（P/F，i，n），则： （3）年金终值与年金现值的计算 年金是指在一定时期内每隔相同时间（如一年）收入或支出的一系列相等金额的款项，用A表示，且年金根据每年收入或支出的具体情况不同,可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金。 1) 普通年金——凡是收入或支出相等金额的款项发生在每期期末的，叫普通年金。 ①普通年金终值的计算 ②普通年金现值的计算 ③年偿债基金与年回收额的计算 年偿债基金的计算(已知年金终值，求年金A) 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。 年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A） 资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。 它是年金现值的逆运算。 2）先付年金 先付年金又称为预付年金、即付年金（A’）， —凡是收入或支出相等金额的款项发生在每期期初的。是一定时期内每期期初等额的系列收付款项。先付年金与普通年金的差别仅在于收付款的时间不同。 3) 递延年金—凡第一次收入或支出相等金额的款项在第二期期末或第二期以后某某的，叫递延年金，其终值与现值的计算公式为： 递延年金终值=A·（F/A，i，n） 递延年金现值=A·（P/A，i，n）·（P/F,i，m） 其中m为递延期 4)永续年金—凡无限期继续收入或支出相等金额的款项，叫永续年金，其永续年金终值的计算公式为： 二、 现金流量 现金流量的概念 确定现金流量的假设 现金流量的内容 现金流量的估算 现金流量表的编制 净现金流量的涵义 净现金流量的简化计算公式 净现金流量计算举例 （一）现金流量的概念 现金流量是指一项投资方案而引起的在未来一定期间内所发生的现金流入量与现金流出量的统称。 在一定期间内收到的现金称为该期间的现金流入量，支出的现金称为该期间的现金流出量。一定期间的现金流入量减去现金流出量的差额，称为现金净流量(NCF) 它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。 （二）确定现金流量的假设 □ 投资项目的类型假设 □ 财务可行性分析假设 □ 全投资假设 □ 建设期投入全部资金假设 □ 经营期与折旧年限一致假设 □ 时点指标假设 □ 确定性因素假设 （三）现金流量的内容（分类） 项目的整个投资和回收，是一个现金流动的过程。投资项目的现金流量内容，一般由以下三个部分构成： 1、初始投资现金流量 2、营业现金流量 3、终结现金流量 三个阶段的现金流量--完整工业投资项目的现金流量 现金流入量 △营业收入 △回收固定资产余值 △回收流动资金 △其他现金流入量 （四）净现金流量的涵义与计算 1.概念 净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 2.净现金流量的简化计算公式 ---完整工业投资项目的现金流量 建设期净现金流量的简化计算公式 2.净现金流量的简化计算公式 ---单纯固定资产项目的现金流量 3.净现金流量的简化计算公式 ---更新改造项目的现金净流量 （差量现金净流量） 　 (１)建设期某年⊿ＮＣＦ＝—(该年新增固定资产投资—旧固定资产变价净收入) 　 (２)建设期末的⊿ＮＣＦ＝因固定资产提前报废产生净损失而抵减的所得税 　 (３) 经营期各年的⊿ＮＣＦ＝该年新增加的净利＋新增加的折旧＋回收新增加的固定资产净残值 第三节 长期投资决策方案评价的基本方法 在长期投资决策中，分析和评价备选方案优劣的专门方法很多，大体上分为以下两大类： 一类是考