保险公司投资策略的进化金融理论研究_张强.pdfVIP

DOI:10.13546/j.cnki.tjyjc.2009.21.058 决 策 参 考 保险公司投资策略的进化金融理论研究 张 强，李立华 （湖南大学 金融学院，长沙 410079 ） 摘 要：文章运用达尔文生物进化思想研究了保险市场上保险公司的投资策略选择问题。 在假 设风险资产的价格是内生的且完全由供求平衡决定 且资本市场上风险资产支付的股息（或红利）是 , 外生的和均值平稳的前提下，推导出了保险市场上各家保险公司投资策略所控制的相对财富变化的 动态进化方程。 保险公司要想在竞争激烈的保险市场上生存，就必须在采用进化稳定的投资策略，从 而使得其所控制的相对财富份额越来越大；否则，就会被市场淘汰掉。 关键词：达尔文生物进化论；保险市场；进化金融；相对财富 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F224.9 A 1002－6487 2009 21－0049-03 策略微不足道，它对金融市场的供给和需求没有影响，因而 1 问题的提出 一般假设金融资产价格是外生的，与投资策略无关。 与此相 反，从自然选择这个角度来看，进化金融认为投资策略的相 众所周知， 承保和投资是保险公司的两大核心业务，被 互作用对金融市场的演变具有决定性的影响。 例如，股票市 喻为保险公司发展的“两个轮子”，对保险公司的发展均具有 场上一种很常见的现象：当有投资者大量买进（抛售）某支股 重要意义。 前者体现了保险的本质功能，在为保险公司提供 票时，这支股票的价格就会急剧上升（下降）。 迄今为止在我 稳定的死差益和费差益的同时，也是保险公司获得长期稳定 国还没有专门针对保险市场上进化金融理论的研究。 本文尝 资金来源的渠道；后者通过利差获得超额收益，并成为保险 试着把进化金融理论运用于保险公司投资策略选择的研究。 公司重要的长期利润来源。