流动性溢价一个理论分析.pdfVIP

　2004 年 8 月 系统工程理论与实践 第 8 期　 文章编号:(2004) 流动性溢价: 一个理论分析 程　兵, 吴卫星 ( 中国科学院数学与系统科学研究院应用数学所, 北京 100080) 摘要: 　在考虑了资产的流动性之后, 得到了一个基于流动性的消费版的资产定价模型 通过这一模型, 对股权溢价之谜、规模效应等实证金融中的反常现象进行了分析 关键词: 　 消费版的资产定价模型; 流动性溢价; 证券溢价之谜; 规模效应; 资本资产定价模型 中图分类号: 　 830. 91　　　　　　　　文献标识码: 　 　　　 F A : 　 L iqu idity P rem ium A theo retical A nalysis , CH EN G B ing W U W ei x ing ( , , 100080, ) A cadem y of M athem atics and System s Science T he Ch inese A cadem y of Sciences Beijing Ch ina : 　 Abstract W e derive a liquidity adjusted version of the consump tion basedasset p ricing theo ry based , . . onreturns calculated after tak ing into account the effect of illiquidity i e the cash flow can no t be so ld . , w ithout any discount Based on th is model w e try to interp ret the abno rm al perfo rm ances of stock , . p rices such as equity p rem ium puzzle size effect : 　 ; ; ; Key words consump tion based asset p ricing theo ry liquidity p rem ium equity p rem ium