我国M2GDP发展趋势判断.pdfVIP

譬囊 。 当 论 ■ oNTE 策时，应优先考虑产出缺口与通货膨胀率的波动，其次考 囊蘩赣琵魏 §t |一 i鬻 l§§i 虑汇率等相关因素的影响。同时，在同一产出权重 下，随 着贴现因子B的增加 ，最优货币政策中产出缺El、通货膨 ／6 || 胀率以及外汇储备量的权重总呈上升趋势 ，即随着央行越 来越重视未来的损失影响，在制定货币政策时应更加关注 这三个变量的变化。 四、结论与政策建议 以上结果表明：央行在制定货币政策时，应优先考虑 _一| i 产出缺口和通胀缺口，其次考虑汇率等相关因素；由于汇 率对应的权重大于外汇储备对应的权重，汇率的稳定性相 【摘要】M2／GDP衡量的是在全部经济交易中，以货 较外汇储备量更加重要，因此，为了防止人民币升值过怏 币为媒介进行交易所 占的比重。本文分析 了M2／GDP的 维持汇率的相对稳定，适当地增加外汇储备是合理的；且 发展历程，提 出我国M2的影响因素，并基于M2走势，结 央行损失函数对产出的偏好和贴现因子的大小，对最优货 合 GDP走势，对我国M2／GDP发展趋势进行研判。 币政策中不同变量权重的相对大小影响不大，最优货币政 【关键词】M2／GDP 影响因素 走势 策具有较强的稳健性。 一 、 M2／GDP概述 基于以上结论，本文提出以下几点建议：第一，相较于 M2／GDP衡量的是在全部经济交易中，以货币为媒介 资产价格和外汇储备，汇率对均衡利率的影响更大。汇率 进行交易所 占的比重。该指标由麦金农于 1973年在 《经济 的稳定对国内经济的长期稳定增长起着重要的作用。在应 发展中的货币与资本》一文中提出，用来衡量一国金融与 对汇率变动时，应综合运用多种工具，一方面可以采取主 货币经济的发达程度。 动的政策调控(货币政策)，另一方面应加强对国际资本流 1、M2／GDP水平的 国际比较 动的监管，利用外汇储备的运作来缓冲汇率的波动。第二， 从全球范围看 ，M2／GDP呈现不断走高的态势。1960 年全球M2／GDP为 52．84％，2013年增至 126．72％，复合增 相对于数量型货币政策，价格型货币政策对经济的调控中 长率为 1．64％，期间全球M2／GDP增长较为平稳，无大起 介 目标更加明确，便于决策者观测；同时其稳健型也较强， 大落现象。具体而言，在 Wind资讯上有据可查的159个 受决策者偏好等因素影响较小。因此，在相关法律机制的 国家和地区中，2013年M2／GDP低于 1．)【(】的有 129个 ， 完善与市场的相对稳定下，应加快我国利率市场化的进 占比为81．13％；位于 1．00至2．00之间的有24个 ，占比为 程，实行以价格型货币政策为主的货币政策机制。 15．09％；高于2．)【(】的有6个，占比为3．77％。目前，M2／GDP