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加拿大矿业资本市场对我国多层次风勘市场的启示 郁 璇 ，鲍 璇 摘 要 ：加拿大堪称是全球最成功的矿业资本市场，通过对其历史发展沿革和运作特点的剖析 ，结合我 国国情 ，提 出了通过 修订完善现有法律法规、制定税收优惠和补贴政策、设立多融资板块、完善 中介服务体系和市场制度、培育投资者群体等措施建 立我 国多层次风勘市场体 系。 关键词 ：矿业资本市场；多层次；风险勘查 中图分类号：F416．1 文献标识码：A 文章编号：1008—4428(2015)02—80—02 一 、 弓I言 公司融资活动专门成立的，以适应不同矿业公司的资金需求。它 地质勘查是运用一定勘探方法和地质科学理论 ，对客观地 提供了一种灵活的、两层制融资系统 (TierlandTier2)，适用于资 质体或矿产资源进行调查研究的过程，地质客体的潜藏性和矿 金实力不强的初级勘查公司；同时发挥着孵化器功能，为规模更 产资源的自然赋存性，决定了地质勘查工作具有极大的风险性 大的股票交易所输送优质上市公司。 及其成果的不确定性 ，致使勘查行业资本市场天然具有风险高、 (二)多重税收优惠政策 投资额大 、投资周期长的特点。在风险勘查资本市场中，探矿权 加拿大实行两级税收：联邦税和省区税。联邦税收包括所得 所属的勘查阶段的不同决定了地质勘查这一行业维度之内具有 税 、资本税、商品与服务、能源消费税 ；省区级税收主要有所得 多样性制度、多元化产品特征。从全球范围看 ，国际大矿业资本 税、采矿税、零售税 、能源消费税和等。对于地勘企业而言，在计 市场主导全球矿业融资的趋势进一步加强。风险勘查资本市场 算联邦所得税时 ，所有勘查和开采成本将被扣除；可减免的风险 作为多层次资本市场的有机组成部分，其建立和发展不可能脱 投资税取决于风险程度和矿种，高风险投入可以享有 10％的税 离资本市场固有的演进规律。 率优惠。加拿大对部分矿产的开发实行损耗补贴，对新建矿山实 二、加拿大资本市场概况和特点 行加速折旧优惠政策，对国外金属矿石进行初始加工的收人可 加拿大证券市场由多伦多证券交易所 (1’sx)、多伦多创业板 以纳人采矿收人以便获得损耗折扣。 交易所(TSXV)和 CNQ交易所三个交易所组成，2012年上市的 对投资者而言，矿业投资可以享有的税收优惠政策包括：资 矿业公司有 1673家，总市值4000多亿加元，新上市矿业公司 源补贴、勘查和开发支出抵税、加速的资本成本补贴、全部流动 137家，融资金额 100多亿加元，融资数量 1700笔；在矿业形势 股票、资本成本补贴、勘查活动的投资税收抵免 、合格环境信托 处于低谷的2013年，其矿业融资仍居全球首位，全年矿业融资 等。其中，全部流动股票的减税制度是加拿大矿业税收独有，是 69亿加元，融资数量 1409笔。其中，TSX为主板市场是世界第七 政府专门为矿产勘查投资制定的税收鼓励政策。根据该项制度 大 、北美第三大证券交易所，日平均交易量约35亿加元。TSX适 规定，投资人可以享有 100％减税优惠。作为一个投资者 ，如果在 合具有优 良业绩的成熟公司或具有 良好产业化前景的先进技术 政府鼓励的资源公司发行的全部流动股票中有投资，这些公司 型公司，很多在 TSX上市的公司同时在纽约交易所上市；TSXV 会将这种减税优惠转让给投资者，使投资者的全部投资额可以 是全球最大的创业板市场 ，有 2300多家上市公司，总市值230 减冲收入。 多亿加元 ，日平均交易量约3400万加元；CNQ是加拿大最新资 (三)完善的中介服务体系和制度支撑 本市场，最初定位为股份 自动报价系统 ，其特点是上市所需时间 完善的中介服务体系是吸引世界矿业企业进入加拿大矿业 短、速度快、审批手续简便 ，类似美国的OTCBB，要求上市公司 资本市场融资的一个