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浅析期货市场的风险规制 论文摘要 期货市场的功能及对经济的促进作用是非常明显的，但因期货本身的特性，其风 险性也相当的大，如何有效规制期货市场的风险，是值得深入研究的问题。本文在论述期货 市场风险成因及我国期货市场风险规制缺陷的基础上，针对期货的风险管理中存在的问题， 提出防范期货市场风险的建议。本文主要从宏观和微观两方面进行分析：宏观方面，应完善 我国资本市场的法律体系、建立统一集中的风险管理机制、加强期货交易所的软硬件建设、 完善交易所风险管理系统、加强市场监管与信息披露等；微观方面，应在以下几方面改进： 有效规制期货经纪公司的风险、增强投资者风险意识，提高其抵抗风险的能力。 论文关键词 期货 风险规制 宏观 微观 经济贸易的快速发展促生了期货的产生与繁荣。虽然期货市场的积极功能显而易见， 在为参与者提供广泛市场机会时，却暴露出自身的缺点，引发了很多风险危机事件。 一、 期货市场风险成因及风险规制的不足 （一）期货市场风险的成因 期货市场风险主要是期货市场运行的不确定性带来的实际运行结果与预期运行目标的 偏离。买卖期货的人，一部分人想投机获利，另一部分人则想回避价格风险。期货市场风险 存在的成因，主要有以下几个方面： 1.作为一个市场系统，期货市场自身就承担着承担风险和转移风险的功能。期货产品往 往是价格波动大、变化频繁的商品，一方面，这些商品供给和需求未知，另一方面价格起伏 波动大。因此，这些特征也最终导致期货市场的经常性价格波动，引发严重的市场风f险。 2.期货市场因保证金制度的杠杆效应而具有高风险。期货交易不同于现货交易，与现货 交易需缴纳足够的资金不同，期货只需在入市时缴纳少量资金作为担保。因而作为担保的保 证金提供了一个以小博大的可能性，广大的参与者因投机心理被期货交易深深吸引，也导致 风险的产生。 3.投机性期货交易存在非理性。期货交易的参与者中包含了部分投机者， 在期货管理 制度不规范完善的情况下，为追逐利润最大化，这些投机者可能做出凭借实力和地位的优势 操纵市场的行为。这种行为扭曲了价格、制造不公平竞争，损害其他投资者利益。 （二）期货的风险管理中存在的问题 我国的期货市场成立初期，市场竞争无序，交易品种设计不合理，交易合约具有重大设 计缺陷。上世纪90年代末，我国进一步规范了期货市场，对其加强了监管，出台了《期货 交易管理暂行条例》并成立期货行业协会。然而，目前，中国期货市场的风险监管体系仍然 存在重大缺陷： 1.规范期货市场的法律法规不完善，管理方式经常采用行政干预。我国还没有规范期货 市场的基本法《期货交易法》，法制建设比较落后，能适用于期货市场其他的经济法规自身 也在不断修改，因此，面对不规范的参与者行为，监管部门职能采用简单粗放的行政干预的 方式。 2.我国期货市场不规范，结构也不合理。就期货品种而言，我国只有商品期货，而纵观 各国，国外的期货品种往往有商品期货和金融期货两种。此外，我国期货市场还存在管理水 平低，交易主体结构不合理等问题。 3.期货市场的信息披露制度不完善。（1）在我国，从事信息披露工作的主体狭窄且知晓 披露信息的市场参与者较少。只有证券交易所和期货交易所两个主体在从事该工作，将本应 包括其中的国家宏观决策部门排除在外。另外，对披露出来的信息只被有限的期货市场参与 者知晓，覆盖面小。（2）信息披露的内容有限。第一，披露的信息内容中主要涉及交易所公 布的大户持仓信息及决定、主管部门的政策信息，而对交易品种及相关商品市场方向动态信 息披露较少。第二，信息披露的内容中对期货经纪公司的经营情况、违规行为的不良记录、 信用状况等披露较少。（3）我国期货市场信息披露的方式较少，主要采用通知、在金融性及 行业性的报纸上披露，这些方式导致信息披露的知晓公众不多。此外，我国的信息披露还存 在着分散且缺乏持续性的缺点。 二、期货市场风险之宏观治理 因期货市场机制本身的高风险性，使得有效规制市场风险成为一个重要的命题。有效控 制及化解期货市场风险，在市场交易中贯彻 “公开、公平、公正”原则，不仅是市场监管部 门应该思考的问题，也是影响期货市场健康平稳发展的重要前提。在宏观方面，可从以下几 个方面对期货市场的风险进行防范。 第一，建立和完善我国资本市场的法律体系。市场经济，法制先行。纵观各国，西方国 家期货市场的发展走过了一条先立法后建交易所的道路，而我国目前还没有规范期货市场的 基本法《期货交易法》，法制相对