我国主板市场上市公司破发研究.pdfVIP

J 金融与经济 2010.06 ournal of Finance and Economics 我国主板市场上市公司破发研究 ■张 杰，潘焕学 我国 股主板市场经过 年的建设和改革，截至 年 月上市公司共有 家，而其中曾经跌 A 20 2010 4 1363 破发行价和现在还在发行价下方低位振荡的不在少数。 本文选取2005 年股权分置改革开始后上市的61 家企业，通过分析研究其跌破家数，行业分布，股票特征，市盈率高低，以及相关财务分析，力图寻找共同 的特性，以供投资者和市场借鉴，为促进 股市场有效发展提出自己的观点和建议。 A ［关键词］破发；市盈率；成长能力；盈利能力 ［中图分类号］ ［文献标识码］ ［文章编号］ （ ） F830.91 A 1006－169X 2010 06－0050－03 张杰（1985-），男，北京林业大学经济管理学院，研究方向为公司理财和资本市场；潘焕学（1964-），男，北京林业 大学经济管理学院金融系主任，教授，博士生导师，研究方向为公司理财和资本市场。 （北京 100083） 一、我国主板上市公司破发概况 年 月完成 形的走势，历时半年才走出破发态势；而 3 V 破发即股票在二级市场中的价格， 跌破它在一级 从首次破发跌幅和截止 年 月 日为止的最大 2010 3 31 市场当中的发行价。 在 年 股市场创立以来，市 跌幅来看，首次破发跌幅大唐发电最大，为 ，而跌 1990 A 6.9% 场共发生 次 暂停和重启， 其中对股市影响最大 幅最大的是柳钢股份，达到 ；不仅如此，自 年 7 IPO 78% 2009 的有两次，即第六次和第七次。 第六次以股权分置改革 新股发行制度改革以来， 更出现如中国西电， 中国一 的启动为标志， 自 年 月 日至 年 月 重，二重重装这样的上市首日即告破发的现象。 2005 6 7 2006 6 19 日，持续时间长达 年多；第七次则以新股发行制度的 二、破发股票的特征 1 改革实施为起点，始于 年 月，于 年 月结 大盘股占绝大多数