我国证券市场的制度缺陷和功能扭曲.docVIP

我国证券市场的制度缺陷及对策 分享到： ?? 中国证券市场经过十几年的发展 ,在增加融资渠道 ,促进国有企业解困和转轨 ,为企业发展筹集资金等方面都起到了巨大的作用。但是 ,在我国证券市场的发展过程中 ,由于特殊的中国国情 ,还存在着一系列的制度缺陷 ,以形成目前许多难以解决的辣手问题 ,从而制约了我国证券市场的进步扩大和发展。本文不揣冒昧 ,对此发展一点意见。　　一、我国证券市场的制度缺陷我国证券市场存在的制度缺陷 ,主要包括 :上市公司法人治理结构的缺陷 ,发行股票的计划价格 ,同股异权 ,退市机制 ,以及国有股票流通等方面。1、上市公司的法人治理结构。由于经济转机时相关制度安排不合时宜和制度的短缺 ,传统国有企业向现代股份公司转制的过程中 ,在规范治理结构方面 ,显得制度缺乏 ,以至形成上市公司普遍质量不高 ,存在以下几个问题 :第一 ,股权过份集中导致非效率的治理结构 ,作为一个健全的股份制企业 ,其投资主体应该是多元化 ,不同性质的投资主体所占的股份比重及其相互关系即股权结构。在公司中应该合理规范 ,由于片面强调绝对控股地位 ,致使国有股“一股独大” ,而国有股代表均为政府官员 ,董事长 ,......(本文共计4页) ?????我国证券市场的制度缺陷及其改进建议 分享到： ?? 收藏 一、我国证券市场的制度缺陷1.融资高于一切的证券市场。多年来,管理层过分看重股权融资,甚至把融资数量作为考核市场发展的主要业绩指标。市场的发展始终没有摆脱数量扩张的思维定式,这造成了上市公司“圈钱”的超常规发展。其一,在首次公开发行股票时,由于股市的资金不需要支付利息,上市公司都抱着“不圈白不圈”的心理,无论企业經营是否需要这些资金,都极力争取“圈钱”机会。企业通过各种渠道,打通各个环节,通过包装和造假获取上市资格,而钱一旦到手,便立刻改变募集资金投向,或将几亿甚至几十亿元的资金闲置,或者回流到证券市场进行投机,对上市公司的本身发展没有起到任何积极作用。其二,表现在企业的再融资上,包括增发、配股、发行可转债和次级债券等。由于存在一定的规定,需要一定的条件才能再融资,同包装、造假上市一样,在巨大的利益面前,为了能把几千万甚至是数亿数百亿的资金“圈”到手,上市公司依靠做靓报表以及利用现行制度方面的缺陷,进行疯狂的公关活动。而一旦再融资成功,其业绩却很少能够继续“靓”下去,相反还常常呈现出“背离”状态,最后的买单者无一不落在投资者身上。[1](p16)2.公司治......(本文共计3页)