上海建立人民币离岸中心的动力机制【精选】.pdfVIP

社会科学 2014年第 12期 方显仓：上海建立人民币离岸中心的动力机制 上海建立人民币离岸中心的动力机制 方显仓 摘 要：上海发展人 民币离岸金融中心需要宏观和微观层面的动力，包括上海 自贸 区建设与人 民币国际化、金融集聚和金融创新三个方面，这三者之间相互影响、相互协 调、相互促进 ，对上海离岸金融中心发展形成推动、拉动和混合动力机制。同时这些动 力机制在发挥作用时面临金融制度等现实障碍因素。 关键词：人 民币离岸中心；动力机制；人民币国际化；金融积聚 中图分类号：F832．1 文献标识码 ：A 文章编号：0257．5833(2014)12-0045-07 作者简介：方显仓，华东师范大学商学院副教授、博士 (上海 200241) 随着中国经济领先发展，人民币越来越得到跨国资本的认可，包括伦敦、香港、新加坡都在 争先建立人民币离岸金融中心，以满足各区域内在贸易、投资、储备方面对人民币的需求。自从 2009年中国逐渐推出多项货币互换、人民币贸易结算以来 ，人民币的国际化程度不断加深。与 贸易结算相关的人民币结算额呈现出了指数型的增长。截止2013年9月底，上海市辖区内参与 中国人民银行建立的人民币跨境收付信息管理系统 (RCPMIS)的有 88家结算银行。上海市 2013年前三季度总结算额为5946亿元，占全国比重 18．88％。2014年上半年，业务量高达8268 亿元 (其中六月增量 1493亿元)。比2013年前三季度增加39％ 。此外，国际投资者对中国债 券的高回报、高保值 、高稳定性持有非常高的评价。上海一直是以 “经济中心、金融中心、贸 易中心、航运中心”来定位的。其 中金融中心的建设 已取得 了不俗的成就，上海建立人民币离 岸金融中心有非常有利的内、外条件。2013年，上海 自贸试验区的建立也为上海建立离岸金融 中心提供了一个制度上的发展 良机。本文尝试对上海发展人民币离岸金融中心动力机制进行系统 分析，同时分析各促动因素之间的作用机制。 一 、 人民币国际化是上海发展离岸中心的 “宏观推动力” 离岸金融中心形成的决定因素之一是货币的国际地位。在 内需、外需双重作用以及政府有力 的政策促动下，人民币国际化程度逐步提升；它必然为上海发展离岸金融中心提供了强大的动力； 收稿 日期 ：2014-10—15 本文系教育部人文社会科学规划基金项 目 “人民币国际化的动力机制、时空路径选择——兼论上海国际金融中心建 设”(项 目编号：12YJA790029)、上海市哲学社会科学规划一般课题 “上海发展人民币离岸中心的障碍、动力机制与 政策策略选择”(项 目编号 ：2012BJB003)的阶段性成果。在写作中研究生顾仁俊参与了讨论、图型制作和部分文献 的整理工作，在此表示感谢。 ① 数据源于中国人民银行上海总部网站，“跨境人民币业务动态”，http：／／shanghai．pbc．gov．cn／。 45 社会科学 2014年第 12期 方显仓 ：上海建立人民币离岸中心的动力机制 人 民币国际化也必然需要人民币离岸中心的发展，故人民币国际化是上海人民币离岸中心发展内 生推力。因为人民币在国际范围内的货币价值得到认可，可满足非居民的交易、投资和保值需 求，在我国金融账户并未完全开放的前提下，人民币离岸市场就需要承担起吸收境外人民币的任 务。这为上海离岸金融中心建设带来了良机。 上海国际金融中心发展方向是，从发展人民币跨境结算中心到离岸人民币产品中心，再到区 域型的金融中心，最后到全球范围的功能型金融中心。在这个过程中，人民币国际化与上海离岸 中心的内生互动机制如图1所示。主要分为两部分，第一部分是供需市场力的推动，另一部分是 宏观政策的推动。同时，上海 自贸区建设正是上述两种推力的 “试验”。 《一)供需市场力 “内生驱动” 目前人民币的境外需求主要来 自贸易结算和债券投资需求。这两个市场在香港得到了一定的 发展。随着上海 白贸区的发展， “贸易中心”、“航运中心”地位得以巩固，国际市场必然