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第五节 衍生证券 可转换证券 认股权证 优先认股权 存托凭证 备兑凭证 可转换证券 可转换证券的定义 所谓可转换证券，是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换证券通常是转换成普通股票，因此，实际上是一种长期的普通股票的看涨期权。 可转换证券主要分为两类：一类是可转换债券，另一类是可转换优先股票。 发行可转换证券的原因与意义 发行可转换证券的主要原因 当公司准备发行证券筹集资金时，可能由于市场条件不利，不适宜发行普通股票；可能由于市场利率过高，发行一般信用债券必须支付较高利息而加重公司的利息负担；也可能由于公司正面临财务或经营上的困难，投资者对其发行的普通股票和一般信用债券缺乏信心。此时，公司为降低发行成本，及时募集所需资金，可发行可转换证券。另外，很多国家的法令禁止商业银行和其他金融机构投资普通股票，而可转换证券属于债券或优先股，特别是可转换债券，不在禁止范围内。发行公司为吸引大机构投资者，也为了满足他们进行资产组合和享受普通股增值收益的需要，发行可转换证券。 发行可转换证券的意义 对公司而言，可转换证券不仅以它较低的利率或优先股股息率为公司提供财务杠杆作用，而且今后一旦转换成普通股票，既能使公司将原来筹集的期限有限的资金转化为长期稳定的股本，又可节省一笔可观的股票发行费用。 对投资者而言，可转换证券的吸引力在于，当普通股票市场疲软或发行公司财务状况不佳、股价低迷时，可以得到稳定的债券利息收入并有本金安全的法律保障，或是得到固定的优先股股息；当股票市场趋于好转或公司经营状况有所改观、股价上扬时，又可享受普通股股东的丰厚股息和资本利得。所以，当投资者对公司普通股票的升值抱有希望时，愿意以接受略低的利率或优先股股息率为代价而购买可转换证券。 可转换证券的特点 可以转换成普通股票 有事先规定的转换期限 持有者的身份随着证券的转换而相应转换 市场价格变动比一般债券频繁，并随本公司普通股票价格的升降而增减 可转换证券的要素 转换比例 指一定面额可转换证券可转换成普通股的股数。用公式表示为： 转换比例=可转换证券面值 / 转换价格 转换价格 指可转换证券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示为： 转换价格=可转换证券面值 / 转换比例 转换平价=可转换证券市场价格/转换比例 一般来说，投资者在购买可转换证券时都要支付一笔转换升水，每股的转换升水等于转换平价与普通股票当期市场价格（基准股价）的差额。 转换期限 指可转换证券转换为普通股份的起始日至结束日的期间。 1.公司名称:黑龙江北大荒农业股份有限公司 2.证券简称:大荒转债 3.证券代码:110598 4.行业类别:农业 5.发行日期:2007-12-19 6.发行方式:老股东优先配售及网上定价发行方式 7.发行数量(元):1500000000 8.老股东配售数量(元):700569000 9.上网发行数量(元):799431000 10.发行面值(元):100 11.发行价格(元):100 12.票面利率(％):第一年1.5%、第二年1.8%、第三年2.1%、第四年2.4%、第五年2.7% 13.付息方式:每年付息一次 14.期限(年):5 15.转换期间:2008-06-19至2012-12-19 16.上市地点:上海证券交易所 17.上市日期:2007-12-28 18.上市流通量(元):1500000000.00 19.公司地址:哈尔滨市南岗区汉水路263号 20.法人代表:奚河滨 21.联系电话:(045155195975 22.传真:(045155195975 23.回售日期: 24.回售条件:公司股票在连续20个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%，可转债持有人有权将其持有的全部或部分可转债以每张105元的价格回售予公司。 25.回售价格(元):105.00 26.回售申请期: 27.到期赎回日期:- 28.到期赎回价格(元):105 30.提前赎回日期:- 31.提前赎回条件:公司股票在任意连续20个交易日的收盘价高于当期转股价格的130%公司有权以105元的价格赎回全部或部分未转股的公司可转债。 32.提前赎回价格(元):105.00 33.初始转股价格(元):14.32 34.最新转股价格(元):10.08 2009.3.13收盘价135.99元，北大荒股票收盘价12.98元， 转换升水： 135.99/（100/10.08）-12.98=0.73（元） 换个角度看，花135.99元买