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国际金融学 第八章 国际金融创新 第一节 国际金融创新的概念 一、金融产品创新 二、金融技术创新 三、金融市场创新 四、金融制度创新 金融产品创新：金融产品创新指金融业在社会经济和经济体制的发展与变革中适时地创造新的多样化的金融品工具。 如：金融期货和期权、远期利率合约。 金融技术创新：是指在融资过程中各种新的资金营运和管理技术的引入。 主要表现在三个方面： （1）互联网和电子商务 （2）一些从事纯数学和物理学研究的科学家进入金融界设计衍生产品 （3）融资方式的优化组合 金融市场创新：是指金融业紧跟现代化社会经济的发展，为谋求自身的生存和发展以及实现利润最大化目标，通过金融产品和金融技术的创新积极扩展金融业务范围，创造新的金融市场，不断开拓新的融资空间所做的努力。 如：欧洲股票市场 金融制度创新：指各国金融当局调整金融政策、放松金融管制、改革金融监管制度和金融业治理结构等所导致的金融创新活动。 如：各国金融管理当局持续推进金融自由化政策 第二节 国际金融创新的诱因 一、技术进步诱发金融创新 二、约束诱发金融创新 三、需求诱发金融创新 四、管制诱发金融创新 五、其他理论及综述 一、技术进步诱发金融创新 受制于三个变量： 1、是竞争的程度 2、企业规模  3、垄断力量 二、约束诱发金融创新 1.理论上，金融法规的约束越强，金融创新就会越多。 2.实际上，在某一限量内，金融创新水平随着约束程度的提高而提高，超过这个限量后，法规约束作用将逐渐增大，控制和阻止了金融创新的发生。 三、需求诱发金融创新 投资者产生对新的金融产品需求最主要的原因： 1.回避风险的需求 2.对金融产品所具有的流动性和收益性的需求 四、管制诱发金融创新 管制与创新是一对矛盾，管制的变化（制度创新）能诱发新的创新（金融业的创新），当金融业的创新危及金融体系的稳定时，又会导致金融当局的重新管制，两者互为因果，形成一个“创新－管制－再创新－再管制”的辩证的循环过程。 第三节 国际金融创新的经济分析 一、技术进步与国际金融创新 二、防范风险的国际金融创新 三、回避法规的国际金融创新 四、金融管制与金融监管创新 一、技术进步与国际金融创新 技术进步推动的金融创新主要表现在以下几个方面： (1)电子清算系统。 ①银行同业支付清算系统（The Clearing House Inter-bank Payment System, CHIPS） ②环球银行金融电信协会（Society for Worldwide Inter-bank Financial Telecommunication） (1)电子清算系统 例：①银行同业支付清算系统 ②环球银行金融电信协会 (2)电子货币。 例：信用卡、IC卡，以及网络电子货币 (3)网络银行 例：“AAA”式服务（Anytime、Anywhere、Anyhow） (4)网络证券 例：美国的NASDAQ（全国证券交易商协会自动报价系统） (5)网络保险 例：美国加利福尼亚州的网络保险服务公司（INSWEB） （一）金融互换（Financial Swaps） 亦称互换，是指两个或两个以上的当事人按共同商定，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易。 1.利率互换 ①息票互换 ②基本利率互换 ③交叉通货利率互换 2.货币互换 二、防范风险的国际金融创新 （二）新浮息金融票据 新浮息金融票据：是将传统的浮息票据的特性重新组合后产生的一种新的金融产品。传统的浮息金融票据（Floating Rate Instrument—FRI）的特点是票面利率随银行利率变动作定期调整。 1.具有上下限的FRI 2.对立式FRI （三）远期利率协议 远期利率协议（Forward Rate A