基于规模的中国股票个股间领先滞后效应研究.pdfVIP

经济视野 基于规模的中国股票个股间领先滞后效应研究 曹晓建 武汉理工大学 理学院 湖北 武汉 430070 【摘 要】本文首先介绍了对股票数据相关性进行处理的理论基础,然后从股票交易规模的角度,采用协整理论、Granger 因果检验进行实证分析,分析中国联通与天源 迪科两公司的股票,即两种规模的公司股票在牛市阶段与熊市阶段领先滞后的关系,为投资者进行资源配置及投资决策提供参考依据。 【关键词】协整理论 Granger 因果检验 规模 领先滞后 引言 指数取对数,t期收益为: LnP LnP 。选取的数据样本为2013年12 t t1 作为股市中的一种特殊现象,领先滞后效应逐渐成为金融学界研 月5 日-13 日共9个交易日的股票价格。按照第二节介绍的数据处理的 究的热点问题[1,2]。关于其产生的原因,学者们有着各自不同的观点,但 理论基础,对两家规模不同企业的股票价格进行分析。通过Eviews进 普遍认为信息的缓慢扩散是导致领先滞后效应的主要原因。如果市 行的单位根检验知,两支股票为非平稳序列,对两个序列进行了差分,服 场是完全无摩擦的,那么信息能够快速传递到股市,在股价的变动中得 从一阶整, 此时可以做协整检验。表1为中国联通与天源迪科股票价 到充分的反映。然而事实并非如此,股票市场中存在众多的因素,例如 格的协整检验结果 。 不同的交易规模、不同的交易群体、以及不同的信息集,这些都将导 由表1 可知, 中国联通与天源迪科股票价格之间不存在协整关 致股票价格对新信息产生不同的反应速度,有的反应不足,或者是反应 系。因此,我们可选用Granger因果分析来研究领先滞后关系。为完成 过度,从而形成了中国个股之间的短暂或长期的领先滞后关系,这也是 Granger 因果检验,计算F统计量,并令原假设为:不存在中国联通收益 我们常说的 “惯性现象 ”及 “反向现象 ”。本文将从股票交易规模 对天源迪科收益的滞后因果影响。即: H ： 0,i  0 。通过分 0 i 的角度,分析中国股票个股间的领先滞后效应, 为投资者进行资源配置 析可以得出:在完全阶段,天源迪科股票收益对中国联通股票的收益具 及投资决策提供参考依据。 有领先作用, 但是在牛市阶段和