企业资产证券化与资本结构优化研究.pdfVIP

维普资讯 标有变动时，就需要调整资本结构。主要 表现为适时调整企业资产负债结构、长期 资金与短期资金的比例及数量。由于我国 缺乏畅通的融资渠道和多样的融资工具 ， 企业资产证券化与 加之财务人员自身的局限性，致使多数上 市公司资本结构调整的弹性很小。 以资产 证券化来优化企业资 资本结构优化研究 本结构的建议 资产证券化在实施过程中，各国因经 一 聂亦慧 副教授 (西安石油大学经济管理学院 西安 71(1(165) 济发展程度的不同而各有特点：美国自按 ◆ 中图分类号 ：F276 文献标识码 ：A 揭贷款支持证券成功发行以来，努力将其 应用到其他领域。美国证券化快速发展是 起人所有，负责收取、记录资产产生的收 具有政府背景的专业化组织的推动，市场的 内容摘要 ：资产证券化是2()世纪7()年 益：SPV按期对投资者还本付息。 竞争和产品的创新也是其持续发展的重要原 代 以来金 融创新 的重要成 果之一 ，其 动力；再者，法律地位的确定和税收减免优 在 降低 企业破产 成本 、信 息成本 以及 我 国企业 资本结构现状 惠是促进资产证券化快速发展的重要保障。 保障投资者利益等方面具有优势 ，被 企业资本结构是否合理，直接影响到企 欧洲各国的金融体制和法律制度均存在差 众 多国家所采用 ，且应用领域越来越 业的经营业绩和长远发展。按照资本结构理 异，因而各国证券化的发展并不均衡。市场 广 ．．本 文从 我 国企业资本 结构的现状 论的权衡模型，由于举债存在抵税效应，适 化机制是英国证券化发展的关键；法制建设 入手 ，对我 国实施资产证券化及优化 企业资本结构进行分析 ，并就 资产证 度举债对降低筹资成本、发挥财务杠杆有 和政府推动是意大利迅速发展的主要因素； 券化的本土化提 出解决建议 不可估量的作用，一定比例的负债在降低 配合社会改革和解决资源 瓶“颈”是德国近 关键词：资本结构 资产证券化 企业 综合筹资成本的同时，使企业价值达到最 年来资产证券化快速发展的主要动因。亚洲 价 值 大。因此，合理的资本结构对于以股东财富 证券化的进程相对较晚，证券化技术仅在日 、 产证券化是把一些缺乏流动性、 最大化为目标的上市公司来说具有举足轻重 本、韩国、中国香港等国家或地区应用广泛。 变现能力差但具有稳定收益的资 的作用。然而，情况并非如此。椐相关资料 证券化的历程离不开政府的推动和国 ， 产组成 “资产池”，将其出售给特 分析 ，我国沪深两市的上市公司资产负债率 际投资银行的积极介入。在我国大规模推行 殊 目的载体。实行资产证券化无论是对进 远低于全国平均水平，且呈下降趋势。