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转：中概股催生私人调查行业 服务对冲基金PE等 2011-06-30 13:39 | (分类:默认分类) 中概股催生私人调查行业 服务对冲基金PE等 发布时间： 2011-6-28 13:59:00 ???? 来源： 华尔街日报 ????　作者： Alison Tudor 相关行业： 投资行业 　　在香港一处工业区的一个破落街区，有一家刚成立两年、名为“蓝伞”(Blue Umbrella)的公司。在这里，一排排研究员正在梳理公司报表、博客和政府观察名单等文件。他们的目的是寻找中国公司会计上的矛盾之处，或者是调查它们的财务报表。 　　这是一个有潜力的行业。全世界希望获利于中国经济高增长的投资者都想知道其中存在什么样的风险。而对冲基金也瞄准了越来越多的中国概念股，希望做空获利。 　　蓝伞公司掌门人马西森(Allan Matheson)说，这家研究公司每个月调查的公司和个人数以百计，有时候数以千计。蓝伞公司在中国做的这些调查工作，服务的是那些忙不过来或缺乏相关语言技能、所以无法亲自做研究的对冲基金、银行和私募股权投资公司。 　　多数研究都是帮助投资者做尽职调查。但在最近，空头的订单如雪片一般飞来。他们希望通过出售那些财务报表看起来有问题的公司的股票而获利。马西森说，一些公司已经开始展开调查寻找罪证。 　　蓝伞公司28岁的研究员Michael Cheng毕业于波士顿大学(Boston University)。他说自己的工作就是“为我们的客户找出坏人都是谁”。 　　研究公司和声称揭发中国公司内幕的空头发挥着越来越大的影响力。这在空头“浑水公司”(Muddy Waters LLC)引起的轰动之中就可以看出。就在本月，该公司针对在多伦多上市的中国公司嘉汉林业(Sino-Forest Corp.)发布了一份批评性报告。 　　浑水公司声称，嘉汉林业存在虚报利润等问题。嘉汉林业强烈否认，但其股票在报告发布后仍旧大幅下跌。 　　考虑到中国公开数据甚少，空头往往很难证实或量化公司的欺诈行为。反过来，公司往往也难以通过迅速证明空头说法不实而遏制其股价的下跌。 　　私家侦探霍洛韦(David Holloway)当过警察和国际刑警组织(Interpol)驻香港特工。他说，在中国这样的新兴市场，书面证据是很难获得的，要通过非常小心谨慎地跟人谈话来获取信息。 　　做多或做空上市中国公司的投资者都希望获得投资优势，这给曾经当过外交官、警察、记者和间谍的人们带来了大量业务。 　　业内人士说，一场深度调查可能会耗资数百万美元，聘请专家要按小时付费。 　　格理集团(Gerson Lehrman Group Inc.)声称拥有一张遍及大中华地区的专家网络。该公司国际市场部负责人莱格(David Legg)说，我们让华尔街的人们有机会通过我们的人脉了解中国的实际情况。 　　在美国，自盖伦集团(Galleon Group)创始人拉贾拉特南(Raj Rajaratnam)遭到起诉以来，一些所谓的专家人脉公司正面临着监管机构和司法机构的质疑。格理集团说，它只让投资者跟不在相关公司任职的专家联系，这跟美国的情况是不一样的。 　　最近几个月有数十家中国公司承认存在会计问题。虽然无法得知这些问题有多普遍，但美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)曾说，它将调查通过“反向收购”在美国交易所上市的中国公司的会计和信息披露问题。“反向收购”可以规避首次公开募股(IPO)面临的监管审查。 　　研究人员查出来的东西并不总能证明企业存在欺诈或非法行为。企业调查公司Kroll Inc.驻北京的何越(Violet Ho)说，毫无疑问，中国公司中存在明目张胆的欺诈现象，不过也有很多公司只是公司治理薄弱。 　　一些调查人员使用了电脑技术。弗里辛格(Kim Frisinger)曾是美国联邦调查局(FBI)驻香港特工，现效力于咨询公司Control Risks。他即将在亚洲建立一项新的服务，通过在所调查公司允许的情况下访问该公司的电子邮件服务器、备份磁带、电脑和笔记本电脑，利用电脑技术描绘公司的情况。他预计来自与诉讼有关的业务会大幅增长，因为企业、公司顾问和会计师会力图通过检查文档来确定是否发生了欺诈以及欺诈是如何发生的。他说，过去两年中，Control Risks在中国的企业调查业务收入激增了150%。 　　这类调查人员应该遵守隐私法。此外，一些投资者会严格控制调查人员的提问，他们更喜欢自己来做大部分尽职调查。 　　私募股权公司贝恩资本(Bain Capital)的董事总经理竺稼(Jonathan Zhu)说，当我们考察中国的农业企业时，我们参观农场，与其他农民交谈，数数卡车的数量。竺稼用顾问公司的发现作为自己调查的补充。 　　澳大利亚对冲基金勃朗特资本