后京都议定书时代碳期货定价模型探究——基于EU-ETS时序数据的实证分析.pdfVIP

。 - ． DOI：10．3969／j．issn．1003—1154．2015．02．037 后京都议定书时代碳期货定价模型探究 基于EU—ETSSJ序数据的实证分析 口 黄海峰 杜洁梅 曾诗鸿 (北 京工 业大 学 经 济与 管理 学院 ，北京 100124) [摘要]为获得合适的后京都碳期货定价模型，以GMM比较5种模型确定碳现货价格分布 ，以修3E~Margrabe交换期权定价 模型对便利收益估值 ，并应用到两时代碳期货定价模型中。研究发现 ，后京都时代便利收益期权特性体现的更明显。 [关键词]GMM估计 ；Margrabe交换期权定价模型；便利收益 [中图分类号]F830．93 [文献标识码]A [文章编号]1003—1154(2015)02—0108—03 65，第 二 组 代 表 后 京 都 时 代 ， 范 围 从 2013．1．1到 一 、 引 言 2013．9．25，样 本 量 192。以下 所 有 数据 来 源 于 欧洲 期 货 交易所 官 网 。 早 在 2005年 《京 都 议 定 书 》生效 前 ，碳 交 易 市 场 (二 )碳 期 货 与现 货4ff~d-关联 度 统计 检 验 就 已在全 球 范 围 内开展 。经过 试 验 时 代 (2005-2007 为 了突 出EU—ETS后 京 都 时代 期 货 价 格 行 为 的 年 )，京都 议 定 书时 代 (2008-2012年 )的发 展 ，该市 场 特 点 ，选 取 两 时 代不 同品种 EUA期货 与 现 货 价格 关 碳 交 易的规 模 ，品种 和数 量都 大 幅增 长 …。 目前 已进 联 度进 行 比较 。 入后 京都 议 定 书时代 (2012～至今 )。但 相 比而言 ，碳 表 1 两 时代期 货与 现货价格 关联 度 市场 产 品定 价研 究 却较 滞 后 和匮 乏 。 目前 多数 文献 时间范围 种类 相关系数 中并 没有 提 出适 用 于碳产 品 的恰 当定 价方 法 ]。特别 京都时代 Dec12 0．958 是进 入后 京 都 时代 后 ，由于航 天 部 门被 纳入 排 放交 后京都时代 Deel3 0．954 Dec14 O．948 易体 系 ，允 许 在 级 市场 对碳 排 放权 进行 拍 卖 等各 数据来源 ：欧洲气候交易所 (ECX)冒网：https：／／www．theice．com／marketdata／re— 项 新 政 策 的 出台 ，使碳 产 品定 价 中的