项目评价中内部收益率指标的缺陷分析及修正.pdfVIP

经济视野 项目评价中内部收益率指标的缺陷分析及修正 吴 玲 黄大智 马 银 辽宁大学 经济学院 辽宁 沈阳 110036 【摘 要】本文依据现行的项目评价理论,分析了内部收益率指标的经济含义。同时针对现有内部收益率在项目经济评价中的应用缺陷,提出了对内部收益率指标修 正的方法。 【关键词】内部收益率 最小公倍数法 净年值法 一、内部收益率的概述 础计算内部收益率, 不具有可比性。因为对于使用寿命较短的方案, 1、内部收益率的含义。内部收益率 （简称IRR ）,是指项目在经 在长时期内可以进行更新, 从而增加净现值。 济寿命期内的净现值或净年值等于0时的折现率。判断项目可行性时, 内部收益率法就是将项目的内部收益率与基准收益率相比较,说明其 三、对内部收益率指标的修正 项目的盈利能力和可行性。 1、对相同寿命期的互斥方案进行比较时应该采用差额内部收益 2、内部收益率的计算。内部收益率属于效率性指标,它反映项目 率法。差额投资内部收益率法又称 “差额投资内含报酬率法 ”,是指 所占用资金的盈利率,是考察项目对资金使用相率的指标。其定义公 在计算出两个原始投资额不相等的投资项目的差量现金净流量的基 式为: 础上,计算出差额内部报酬率,并据以判断这两个投资项目孰优孰劣的 n (CICO )t 方法。差额内部收益率的计算公式表达为: 0 n NPV=  (1IRR) （1-1 ） (CICO)t t 0 t ΔNPV= t =0 一般采用 “试算内插法 ”求IRR的近似解。首先,选定初始折现率 t 0 (1IRR ) AB 式中 ΔNPV——增量的净现值 IRRA-B ——差额内部收益率 值 i (一般等于行业的基准收益率),并按照式1-1计算,计算相应的 n1 ΔCI——方案A与方案B的增量现金流入量, 即ΔCI=CIA-CIB NPV NPV 的净现值 in1 , in1 应该大于零或等于零。如果大于零, 则说明 ΔCO——方案A 与方案B的增量现金流出量, 即ΔCO=COA-COB