【毕业设计.论文】对中国股票期权发展的思考.pdfVIP

河南纺织高等专科学校学报 　专题研究　　　　　　　 　　　　　　　2005 年第 17 卷第2 期　 JOU RNAL O F H ENAN T EXT IL E COLL EGE 对中国股票期权发展的思考 史东雨 (洛阳工业高等专科学校, 河南 洛阳 471003) 摘　　要: 介绍了股票期权的含义和发展过程, 指出了我国股票期权 目前存在的问题, 提出了发展我国股票 期权的看法。 关 键 词: 中国; 股票期权; 发展; 问题 中图分类号: F 830. 91　文献标识码:B 　文章编号:(2005) 起、极大地调动员工的工作积极性、避免企业短期行 1　股票期权的含义及发展过程 为之外, 还有助于降低企业的直接激励成本, 引入市 1. 1　股票期权的含义及其优点 场化的企业评价机制, 并有利于强化对经理人员、技 股票期权是一种特别的契约安排, 是公司授予 术骨干等“跳槽”行为的约束。 经理人员按既定价格在规定期限内购买公司股票的 1. 2　股票期权的发展过程 ( 权力 除特殊原因如继承外, 这种期权本身不可转 股票期权交易出现于20 世纪20 年代, 标准的股 ) 让 。经理人员在一定时间内购买股票的行为叫行 票期权合约于 1973 年由芝加哥期权交易所推出并 [ 1 ] 权, 约定的股票购买价格称为行权价格 。在行权以 正式挂牌交易。此后, 美国等西方发达国家的企业开 前, 股票期权持有人没有任何现金收益, 行权以后, 始应用股票期权, 并把面向任意投资者的可转让的 个人收益为行权价与行权 日市场价之间的差价。由 期权合约, 改变成公司内部制定的面向特定人的不 于这种期权计划至少要在一年以后才能实现, 且每 可转让的期权。哈佛管理学经典告诉我们, 能够战胜 年只执行其中一部分, 故股票期权鼓励经理人员更 对手的公司有两个共同特点: 高级经理人员具有长 多地关注公司的长期持续发展, 避免短期行为。 远战略眼光, 高层管理班子具有长期稳定性。公司的 股票期权的获益方式是, 如果到协议规定的施 高级管理人员时常需要就公司的经营管理以及战略 权期间, 届时该股票价格上涨, 由于股票期权受益人 发展等问题进行决策, 诸如公司购并、公司重组以及 是以原先所确定的较低价格购入股票的, 那么该股 长期投资等。这些给公司带来的影响往往是长期的, 票当前市场价格与协议价格之间的差价就是股票期 效果要在三五年甚至十年之后才会体现在公司的财 权受益人所获得的收益; 但是, 如果届时该股票价格 务报表上。如果一家公司的薪酬结构完全由基本工 下跌, 那么股票期权受益人将一无所获。由此可见, 资及年底奖金构成, 那么出于对个人私利的考虑, 高 股票期权是一种风险与机遇并存的激励机制。在实 级管理人员可能会倾向于那些短期内会给公司财务 行股票期权的情况下, 企业经营者所获得的报酬直 状况带来有利影响的指标, 而放弃有利于公司长期 接与公司股价未来的涨跌联系起来, 从而使企业经 发展的计划。为了解决这类问题, 人们便想到要设立 营者的个人利益与企业的长远利益较好地结合在一