【毕业设计.论文】基金持股与现金股利水平的相关性研究_基于公司治理视角的经验证据_彭珏.pdfVIP

20 13 7 中央财经大学学报 年第 期 基金持股与现金股利水平的相关性研究※ ——— 基于公司治理视角的经验证据 The Correlation Study between Fund Shareholding and the Level of Cash Dividends ——— Based on the Empirical Evidence from the Corporate Governance View 彭 珏 郑开放 卢介然 PENG Jue ZHENG Kai-fang LU Jie-ran ( 4007 15) 西南大学经济管理学院 重庆 ［ ］ 2006 － 20 10 ， 摘 要 本文采用股权分置改革后 年沪深两市的经验数据 对证券投资基金持股能否 ， : 通过现金股利参与公司治理进行了实证研究 通过统计分析发现 有基金持股公司的每股现金股利发放 ; 水平显著高于无基金持股公司 高基金持股比例公司的每股现金股利发放水平显著高于低基金持股比例 ; : ， 公司 通过回归分析发现 基金持股比例与每股现金股利显著正相关 该结论在控制了模型的内生性因 素后仍然稳健， ， 证明了证券投资基金能够积极参与公司治理 基金持股有助于提高我国上市公司的现金 股利发放水平。 ［ ］ 关键词 基金持股 现金股利 公司治理 ［ ］F225. 4 ［ ］A ［ ］1000 － 1549 (20 13)07 － 0090 － 07 中图分类号 文献标识码 文章编号 、 一 引言 ， ， 近年来我国机构投资者快速发展 机构投资者数量和规模类型不断扩大 正逐渐成为我国资本市场的 。 、QFII 、 、 ， 主导力量 目前我国机构投资者包括证券投资基金 社保基金 保险公司等各种类型 其中证券投 。 ， 资基金为主体 以证券投资基金为主体的机构投资者的快速发展 对改善上市公司治理机制发挥了日益突 。 出的积极作用 从万科股东大会上基金联手提出修改议案到大成基金提议重庆啤酒召开股东大会罢免董事 ， 。 “ ， 长 我国证券投资基金正越来越积极地参与到公司治理中来 在我国证券市场长期以来 一股独大 股权 ” ， ， 分置 的股权结构背景下 我国上市公司普遍存在不发放现金股利的现象 中小股东不能充分享受上市公 。 2005 ， “ ” 司发展带来的红利 经历了 年股权分置改革的洗礼 我国上市公司 一股独大 的股权结构正