【毕业设计.论文】基于委托代理理论的股权激励研究.pdfVIP

基于委托代理理论的股权激励研究 口文 ／戴克翔 提要 本文从委托代理理论出发，指出 称信息，即道德风险；二是信息不对称的内容： 股东利益相冲突时，经营者很可能会牺牲股东 股权激励的作用，分析股权激励存在的问题， 包括隐藏行动和隐藏信息两类。 利益以牟取私利。实施股权激励，建立以产权 并提出相应的解决对策。 在现代公司制企业中，由于所有权与经营 联系为纽带的经营者激励和约束机制，将管理 权的分离，带来了剩余索取权与经营控制权的 者放在和股东同一个利益层面上，将促使管理 关键词：股权激励；作用：问题：代理成本 分离，产生了“委托一代理”矛盾，以及相应的代 者更加重视企业资产的保值增值。另外，由于 中图分类号：C93 文献标识码：A 理成本。代理成本主要由两部分构成：一部分 信息不对称，股东不能观测到经理人行为和tl 股权激励是授予公司经营者、雇员股权， 是由信息不对称产生的监督成本；另一部分是 然状态，而经理人总是选择使ta己的期望效用 使他们能以股东身份参与决策、分享利润、承 由信息不对称产生的道德风险成本。如果作为 最大化的行为，所以需要一种长期的激励制度 担风险，从而勤勉尽责地为公司服务的一种激 委托人的股东建立一套最适当的激励机制，使 以使企业股东对真正为公司作出贡献的经营 励制度，主要包括股票期权、员工持股计划和 得作为代理人的经营者为他们的最大利益而 者们给予丰厚的奖励，从而促使经营者为企业 管理层收购等内容。股权激励本质上属于公司 行动，那么代理成本就将大大降低。只有给予 的发展努力工作。 治理的范畴，旨在使经营者、员工与公司之间 经营者一定比例的企业利润，使经营者的经营 (三)可以降低代理费用．代理费主要是指 建立一种以拥有剩余索取权为基础的激励机 业绩和企业收益相关联，才能达到经营者为股 在股东与经营人之间订立、管理、实施那些或 制，将经营者、员工与公司组建成一个利益共 东的利润最大化服务的目的。而股权激励是让 明或暗的合同的全部费用。代理费用不仅包括 同体，使经营者、员工在分享公司经营成果的 经营者持有一定的企业股份，使其和股东一起 以薪金和红利方式支付给经营者的显性成本， 同时也承担公司经营风险，从而有效防范经营 分享企业剩余利润，并承担相应的风险，这就 还应该包括由于经营者过失所造成企业发展 者、员工的“道德风险”和“逆向选择”。 使得经营者的利益与所有者的利益趋于一致 损失的隐性成本。由于信息的不对称，股东无 一 、股权激励的理论基础 性，体现了“效率”与“民主管理”相和谐的“共 法知道经理人是在为实现股东收益最大化而 现代契约理论的分支之一是委托代理理 同治理”原则，从而促使经营者为公司利润最 努力工作，还是已经满足平稳的投资收益率以 论，它是研究经营者激励机制问题的主流。委 大化服务 及缓慢增长的财务指标；股东也无法监督经理 托代理理论认为，现代公司制企业的所有权与 二、股权激励在公司治理中的作用 人到底是否将资金用于有益的投资，还是用于 控制权是相分离的，所有者和经营者之间的关 (一)有利于完善企业股权结构，可以不断 能够给他本人带来个人福利的活动。通过实施 系主要是靠各种不同的契约加以协调的。信息 吸收和稳定优秀人才．股权对经理人员的吸引 股权激励，将经理人的薪酬与公司长期业绩或 不对称是委托代理理论的出发点和契约设计 力远比现金报酬大，因为即使经理人在获得股 者某一长期财务指标更为紧密地结合在一起， 的基本动因。信息不对称是20世纪七十年代 权后要离开企业的话，也可以因其享有的特殊 使经理人能够分享他们的工作给股东带来的 兴起的信息经济学中的一个核心范畴，在信息 权力而获得公司的成长收益。为了吸引、留住 收益，从而有效降低代理成本。 经济学中，委托代理关系泛指任何一种涉及信 优秀人才，公司必须向经理人提供较为优厚的 (四)可以避免经营者的短期行为，促使其 息不对称的交易，交易中有信息优势的一方称 薪酬，而常规的高额工资和年度奖金会引起公 为企业的持续发展考虑．股权激励将经营者的 为代理人，另一方称为委托人。代理人很清楚 众的注意