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民营养老机构融资探究 赵 鑫 刘 阳 夏 苏苏 (安徽大学经济学院金融系，安徽 合肥 230601) 摘 要：养老事关国计民生，是提高社会福利水平和保障社会稳定的重要内容。首先分析民营养老机构融资 现状；其次从民营养老机构 自身以及外部环境阐述了我国民营养老机构融资现状和融资困难的原因；最后着重从 加强自身核心竞争力建设，完善融资服务保障机制，建立健全融资体系等方面，提出解决我国民营养老机构融资 难 的对策。 关键词：民营养老机构；融资困境；融资体系；融资服务保障机制 中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1672—3198(2015)06—0121-04 1 引言 老年人 口将 由1．78亿增加到 2．21亿，平均每年增加 当今世界，“银色风暴”席卷全球，人 口老龄化成为 860万，老年人 口比重将 由13．3 增加到 16 。同时， 许多国家共同面临的难题。 《中国老龄事业发展 “十二 随着社会的发展 以及计划生育的推行，核心家庭模式 五”规划》显示，从 2011年到 2015年，我国6O岁以上的 的小型化家庭逐渐成为我 国的主要家庭类型，家庭养 规范 。 者产生的经济效果有多强 ，国内外学者有着不同的分 2．3 披露的影响因素 析结果。在内部信息披露效应方面，于思荣(2010)得 学术界对上市公司信息披露的效应要素较为多元 出内部控制信息披露程更细，上市公司信息披露程度 化。在内部控制信息披露效应方面，于思荣 (2010)主 就更高质量；内部控制缺陷对平均超额收益波动有着 要通过内部控制信息披露的详细程度、是否存在缺陷、 正相关。余海宗 (2013)得出上市公司内部信息披露的 是否经过审核等因素进行效应研究。杨清香等 (2012) 市场评价和披露的质量呈正相关 ；信息披露 的良好性 则是从细节分析内部控制信息披露的市场效应 ，并披 正面的影响着会计信息的决策有用性。在社会责任信 露的有效性意愿。余海宗 (2013)对内部控制信息披露 息披露的市场效应方面，沈洪涛 (2008)的研究结果显 程度的可靠性，相关性，可分为公开和了解市场的影响 示，上市公司披露社会责任信息和股票 回报率是正相 比四个方面。在社会责任信息披露效应方面，CM 关关系。李远慧(2012)得出上市公司的社会责任报告 (1997)以声誉指数、ROE、ROA、公司规模为披露的影 质量高，市场效应也正；反之，若社会责任报告质量低 响因素，进行社会责任信息披露的市场效应。沈洪涛 的话 ，其效应也是消极 。在盈余信息披露效应的方面， (2006)将利益相关指数、市场收益指标作为影响变量， 朱晓婷 (2006)得出AR和年报时滞有着 明显的负相 分细社会责任信息披露带来市场效应。李远慧(2012) 关 ；早披露的市场效应 比晚披露的市场效应更显著。 主要是通过市场反应、社会责任信息披露质量、作为被 巫升柱 (2006)得出好 消息早于坏消息披露的市场效 解释和解释变量 ，进行披露效应分析。在盈余信息披 应 。在资本市场信息披露的市场效应方面，在资本市 露效应的方面，巫升柱等 (2006)以报告的时滞作为因 场信息披露的市场效应 ，曾颖 (2006)研究发现 ，股权融 变量，审计意见、盈余情况作为解释变量，通过多元回 资成本上市公司信息披露显著负相关 ；盈余平滑度、信 归分析方法进行效应研究。朱晓婷 (2006)则是采取了 息披露的质量是股权融资成本的主要特性。王玉春 AR和CAR作为市场效应的替代变量 ，通过事件研究 (2012)研究表明上市公司信息披露质量越高的公司， 法对盈余信息的及时性进行分析。在资本市场信息披 在股价方面趋于稳定；相反，质量不合格的公司对应的 露的市场效应方面，曾颖、陆正飞(2006)研究边际融资 股价市场波动越大。 成本从盈余披露质量方面进行上市公司信息披露的效 参考文献 应分析。关明坤 (2011)从准确性 、完整性 、及