次贷危机下的中国外汇储备_风险_原因及管理策略.pdfVIP

金融 FUJIAN FINANCE 纵论 热点透视 次贷危机下的中国外汇储备：次贷危机下的中国外汇储备： 风险风险、、原因及管理策略原因及管理策略 □□朱孟楠朱孟楠 陈陈 晞晞 （（厦门大学金融系厦门大学金融系，， 福建福建 厦门厦门 361005361005 ）） 摘要摘要：： 年年 月月，，美国次贷危机爆发美国次贷危机爆发，，中国外汇储备资产遭遇前所未有的缩水中国外汇储备资产遭遇前所未有的缩水，，随着危机的蔓延与演变随着危机的蔓延与演变，，中国外汇中国外汇 88 储备管理面临着更加严峻的考验储备管理面临着更加严峻的考验。。本文描述了次贷危机下中国外汇储备存在的各项本文描述了次贷危机下中国外汇储备存在的各项风险风险，，评估可能的损失评估可能的损失；；在此基础在此基础 上分析外汇储备出现损失的原因上分析外汇储备出现损失的原因，，提出外汇储备由保守管理转向积极提出外汇储备由保守管理转向积极管理的策略管理的策略。。 关键词关键词：：次贷危机次贷危机；； 外汇储备外汇储备；； 管理策略管理策略 中图分类号中图分类号：： 文献标识码文献标识码：： 文章编号文章编号：： （（ ）） F830.92F830.92 AA 10022740 01-0014-0401-0014-04 年 月末，中国外汇储备突 仍在扩散，且呈现愈演愈烈之势。因 结构，但普遍认为美元资产的比重应 2006 12 破 万亿美元， 年 月末为 万 此，次贷危机下的中国外汇储备管理 高于世界平均比重，至少占外汇储备 1 2007 12 1.5 亿美元，至 年 月底，已高达 万 策略，已成为当前金融界亟需探讨解 总额的 。 自 年 月美国次贷危 2008 9 1.9 70% 2007 8 亿美元，超过七大西方工业国外汇储 决的重大课题。 机全面爆发，截至 年 月 日，美 2008 10 22 备规模的总和。面对外汇储备的快速 一、 中国外汇储备在次贷危机中 元已对人民币贬值高达9.5％① ，若以 增长和规模的日益庞大，中国的外汇 的损失 我国 万亿美元的外汇储备测算，仅 1.9 储备管理思路和政策也适时作出相应 美国次贷危机爆发后，国际金融 此汇率风险一项损失就已高达1300亿 调整，由追求安全性与流动性的保守 市场动荡，美元加速贬值，包括房贷巨 美元，而2006 年我国全年的外贸顺差 ② 型管理，转向追求收益性的积极型管 头房利美和房地美（以下简称“两房”） 总额也仅1774.7亿美元 。 理， 年成立的中国投资有限责任 在内的美国多家金融机构或被接管或 （二）美国国债、长期机构债价值 2007 公司（简称中投公司，CIC ），是中国外 申请破产，导致持有巨额债券的各国 重估及收益率下跌的双重损失。根据 汇储备管理转向积极管理的开端。此 政府及金融机构持有人面临严重的亏