主权财富基金投资法律环境新变化_评IMF_圣地亚哥原则_.pdfVIP

2009年第3期 江 西 财 经 大 学 学 报 NO．3 ， 2009 总第63期 JOURNAL OF JIANGXI UNIVERSITY OF FINANCE AND ECONOMICS Serial NO．63 主权财富基金投资法律环境新变化 ———评IMF “圣地亚哥原则” 解正山 （复旦大学法学院，上海 200433） 摘 要：主权财富基金在国际金融发展中的地位日益重要，由于其具有浓厚的政府控制特质，因而受到投 资接受国的严格监管。为避免严格监管引发金融保护主义、阻碍跨国投资，由各方共同参与制定的国际规则将成 为平衡彼此利益的有效手段，国际货币基金组织（IMF）组织制定的 “圣地亚哥原则”是这一进程中最受瞩目的 成果之一。对主权财富基金投资法律环境新变化的考察与研究无疑会对我国主权财富基金具有启发与借鉴意义。 关 键词：主权财富基金；圣地亚哥原则；法律环境 ： ： 中图分类号 DF438 文献标识码 A 文章编号：1008－2972 (2009) 03－0108－06 作为国际货币与金融体系的重要参与者，主权财 美国，甚至有观点认为，由美国竞争对手持有的 富基金（Sovereign Wealth Funds ，以下简称SWFs） SWFs 将可能寻求其母国的军事与战略目标而不是普 新近的迅速发展及其对全球金融市场的影响已引起广 通的商业目的，敌对国家可通过SWFs 收购美国的电 泛关注。尽管SWFs 的概念已逐渐被国际社会所承认， 力设施然后发送指令中断电力以代替直接的军事打 ① [3]20 但目前并无统一的定义， 也未得到国际法上的确认， 击。 这是目前为止最危言耸听的一种观点。美国众 其不包含特定的权利义务。鉴于SWFs 具有政府创设、 议院外事委员会也曾就SWFs 对美国外交政策及经济 控制与支配的特征，投资接受国因而担心其具有潜在 利益的影响举行听证会，表明美国各界对SWFs 的复 [4] 的政治意图或倾向。与此同时，SWFs 母国则对投资 杂态度。总之，发达国家对SWFs 在透明度、影响经 接受国通过国内立法实施严格监管可能引发金融保护 济安全与国家安全、引发金融市场动荡等方面抱有强 主义忧心忡忡。为消除疑虑、加强彼此信任、平衡各 烈的戒心。 方利益，急需建构一种能被普遍接受的国际规则。 SWFs 的母国对发达国家的猜疑则不以为然。他 IMF 于2008 年10 月公布的 “普遍接受的原则与做法” 们认为，作为一支重要的金融稳定力量，SWFs 在当 （GAPP），又称 “圣地亚哥原则” （Santiago Principles） 前全球性金融危机中可发挥显著的作用，其流动性需 成为这一进程中最受瞩目的成果。 求低、风险容忍度高、长期投资理念等特征可避免短 一、“圣地亚哥原则”的制定背景及动因 期市场炒作行为的危害，且所有成立SWFs 的国家都 宣称，SWFs 的投资纯属商业行为，并无任何的政治 1. SWFs 母国与投资接受国间的争论 企图。俄罗斯副总理兼财政部长阿列克谢·库德林就 随着财富由传统发达国家流向经济转型国家或资 曾在2008 年达沃斯经济论坛上强调，SWFs 在全球市 源丰富的国家，后者因财富的积累势必要为这些财富 寻求合理的保值增值手段，创设SWFs 进行跨国投资 场上正发挥着积极作用，认为SWFs 进行跨国投资时 则成