刍议我国投资银行的发展历程和监管模式的选择.pdfVIP

财经i^坛 刍议我画摁资银行的发展历翟与监管模式的选择 I程培婕 江汉大学商学院 [摘 要]我国投资银行业是伴随着资本市场的发展而产生的。投资银行监管模式有企业管理和综合管理两种，采用 什么监管模式应从多种因素上进行分析。我国投资银行监管模式的选择应逐步由企业管理走向综合管理。 [关键词]投资银行发展历程监管模式 探讨我国投资银行业的发展历程与监管模式，从行业化、规 改革开放以来，我国国民经济持续快速增长，经济总量已位于 范化的角度来界定我国的投资银行业，不仅有利于投资银行业自 世界前列．2004年我国国内生产总值13．7万亿元，国家外汇储备达 2 身健康发展，也有利于维护整个金融体系的安全与稳定．有利于 到6099亿美元。城乡居民储蓄存款达到16万亿元，占当年国 整个国民经济的持续．稳定发展。笔直就我国投资银行的发展历 内生产总值92％。与此同时，我国国债及企业债券规模达到7251 程与监管模式的选择谈点浅见。 亿元，股票市场流通市值为11688亿元，占GDP的比率为86％，最 一．我国投资银行业的发展历程 高时曾达到18％。1 1欧美投资银行发展的历程 的比率年均69％．而同期股票市场流通市值占GDP的比率为年均 一般认为现代意义上的投资银行发端于英国。18世纪后期， 8．3％。可见由于种种原因，人们并没有有效实现财富的保值增值， 伦敦的商人银行率先为外国政府和从事国际业务的大公司筹集长 尚有巨大的潜力可挖掘。 期资金，投资银行业务逐渐成为它们的主要业务。19世纪末20世 尽管受到分业经营体制的约束，国内各商业银行并没有放弃参 纪初．欧美资本市场发展迅速．投资银行业获利丰厚，诱致商业银 与投资银行业务的努力。中国建设银行1994年与美国投资银行摩 行纷纷在利益驱动下，将短期资金用于长期的证券投资．造成资本 根士丹利等机构合资创办了中国境内首家中外合资投资银行机构 市场泡沫泛滥．并导致了1929年～1933年的大萧条。因此，美国一中国国际金融公司。中国银行于1998年在香港地区成立了全资 于1933年制定并通过了《格拉斯一斯特格尔法》等一系列相关法 附属区域性投资银行一中银国际控股有限公司。中国工商银行， 规，使投资银行与商业银行分业经营。20世纪60年代．欧美经济以及股份制商业银行中，如招商银行也在积极推进投资银行业务。 获得了高速发展，新技术革命和金融创新浪潮风起云涌，金融市场 目前，金融监管当局也制定了一些相关政策．如2001年央行颁布了 的全球联系日益增强，各国金融管理当局纷纷放松金融管制，突破 商业银行中间业务暂行规定，鼓励商业银行开展投资银行业务。 了银证保分业经营的限制，形成了一批声誉卓著的现代投资银行． 应该说我国投资银行业的发展是具备一定经济基础的．然而 如高盛、花旗集团．环球金融．摩根士丹利．美林等。目前现 现实表现却强差人意。作为资本市场核心的股票市场，如沪市上 代投资银行业务种类繁多，主要有：证券发行及承销．证券交易经 纪及自营、公司财务顾问及投资咨询，基金管理及运作、收购及 1300点以下，跌幅高达45％．投资者财富大幅缩水。随之而来的是 兼并等。 投资银行业的全行业亏损，一些证券公司在持续低迷的行情中倒 从欧美投资银行发展的历程可以看出，随着国民财富的大量 下．更多的是处在苦苦挣扎中，整个投资银行业举步维艰。造成投 积累．人们的投资、理财观念日趋强烈，需要把很大--％分财富投 资银行业发展与经济增长、国民财富增长脱节，并陷于困境的主 入股票及债券等风险资产中．期望通过资产组合以实现财富的保 要原因有： 值增值。由于专业知识能力有限及信息不对称．人们希望有特定 我国资本市场存在重大缺陷．严重影响投资银行功能的发挥。 的机构提供投资理财方面的专业化服务，从而极大地促进了投资 一是功能定位缺陷，资本市场应当具有企业融资、资源配置和风 银行业的发展。高度发达的资本市场在为人们的投资理财提供了 险分散等基本功能，然而我国目前的资本市场过分强调融资功能