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基于实物期权的矿业投资最佳时机决策模型.pdf
( )
第24卷第4期 总第148期 系 统 工 程 V o l. 24, N o. 4
2006年4月 Sy stem s Eng ineer ing A p r. , 2006
( )
文章编号: 100 14098 2006
基于实物期权的矿业投资最佳时机决策模型
黄生权, 陈晓红
( 中南大学 商学院, 湖南 长沙 4 10083)
摘 要: 根据矿业投资项 目的投资特征, 分析了矿产品价格和成本的随机性, 运用实物期权理论, 建立了矿业
投资最佳时机决策模型, 运用实例验证了模型的有效性。
关键词: 矿业投资; 实物期权; 最佳投资时机决策模型
中图分类号: F 830 文献标识码: A
1 矿业投资项 目静态净现值确定 的价格 P t 和生产成本 C t 均服从对数正态分布, 由对数正
态分布的特性可知, 、 的期望值分别为
P t C t
和矿业投资项 目价值的描述 1 2
E (P ) = P exp ( t + t)
t 0 1 1
2
矿业投资对一个矿业公司的生存与发展至关重要, 其
1 2
[ 1] E (C ) = C exp ( t + t)
投资项 目都具有不可逆性和可延迟性特征 。对于具有不 t 0 2 2 2
可逆可延迟特性的矿业投资项 目而言, 投资机会就好比一 因而, 矿业投资项 目的静态净现值为
[2 ] L
个股票的买入期权 , 因为它提供投资者一种权利, 在一
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