基于GARCH模型的核证减排交易期货价格波动性的研究_曹玉宝.pdfVIP

， 2012 年第01 期 经济研究导刊 No．01 2012 总第147 期 ECONOMIC RESEARCH GUIDE Serial No．147 基于GARCH 模型的核证减排交易期货价格波动性研究 曹玉宝 （中国矿业大学 管理学院，江苏徐州221116） 摘 要：采用GARCH 簇模型对欧洲气候交易所核证减排交易（CER）期货价格数据进行特征分析，发现虽然仅仅 经过了三年多的发展CER 期货价格收益率的波动与其他较为成熟的表现出了相似的特征，并从法规、市场构成、制度 等方面对中国碳排放交易中心的建设提出建议。 关键词：碳排放；核证减排交易；GARCH 模型 中图分类号：F830.91 文献标志码：A 文章编号：1673- 291X（2012）01- 0058- 03 的异方差性入手，通常认为异方差是截面数据的特点，因此 引言 本文选取了在研究时间序列异方差性较为成熟的GARCH 随着社会经济的发展，温室气体排放促使全球气候变暖 模型展开研究。为了刻画预测误差的条件方差中可能存在的 的速度不断增加，全球气候变暖问题普遍引起世界各国的重 某种相关性，恩格尔（Engle）提出了自回归条件异方差模型 视。1992 年通过了《联合国气候变化框架公约》开启了全球共 （ARCH 模型）。主要思想是扰动项的条件方差依赖于它的前 同应对气候变暖的新书面，1997 年通过的《京都议定书》则为 期值的大小。即ARCH （p）过程为： 应对全球气候变暖制定了具体的目标和措施。碳排放交易作 var （p）=σ=α +α u 2 +α u2 +……+α u2 （1） 0 1 t-1 2 t-2 p t-p 为促进经济体节能减排的有效手段，得到越来越多的国家尤 2 但是考虑到公式（1）是δ 的一个分布滞后模型，就可以 t 其是发达经济体的重视。戚婷婷、鲁炜（2009）认为，CER 现货 2 2 利用一个或两个δ 的滞后值代替许多u 的滞后值，因此形成 t t 价格和期货价格之间存在长期稳定的均衡关系，期货价格是